通胀飙升！日本1月核心CPI创19个月新高，加息预期升温

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周五（2月21日）公布的数据显示，日本1月核心消费者物价指数（CPI）同比上涨3.2%，创下19个月以来的新高。这一数据增强了市场对日本央行将继续加息的预期，尽管当前利率水平仍然较低。

数据表现与市场反应
1月核心CPI同比增幅高于市场预测的3.1%，而12月的增幅为3.0%。数据公布后，债券收益率上升，反映出市场对日本央行可能加大加息力度的预期。两年期日本国债收益率较周三上升1.0个基点，报0.830%，创下2008年10月以来的最高水平。

瑞穗证券市场经济学家Ryosuke Katagi表示：“虽然服务业通胀并未显著加速，但商品通胀也未放缓。日本央行可能会认为价格走势与其预测一致，因此有可能进一步提高利率。”

通胀驱动因素
日本央行密切关注的剔除生鲜食品和燃料成本的CPI在1月同比上升2.5%，这是自2024年3月以来的最快增速。数据显示，燃料和食品价格居高不下，1月能源成本上涨10.8%，而大米、蔬菜等食品价格也持续攀升。这使市场对成本推动的通胀压力是否会消散产生了怀疑。

相比之下，1月服务业通胀率为1.4%，较12月的1.6%有所放缓。尽管如此，日本央行认为，稳健的工资增长将促使服务业企业转嫁劳动力成本，成为未来通胀的主要驱动力。

经济背景与政策展望
日本经济在去年第四季度环比增长年率达2.8%，得益于企业支出和消费的强劲表现。这为日本央行进一步加息提供了支持。日本央行总裁植田和男表示，如果工资增长持续支撑消费，并允许企业继续加薪，他将准备进一步提高利率。

日本央行在1月已将短期利率从0.25%上调至0.5%，显示出其对实现2%通胀目标的信心。近三年来，日本通胀率一直超过这一目标，凸显出通胀压力的持续上升。

市场预期
接受路透调查的大多数经济学家预计，日本央行今年将再加息一次至0.75%，最有可能在第三季度实施。这一预期与日本央行审议委员高田创等决策者的鹰派言论相呼应。

总结
日本1月核心CPI的强劲表现增强了市场对日本央行继续加息的押注。尽管服务业通胀有所放缓，但商品通胀和能源成本的上升仍对通胀构成压力。随着经济表现稳健和工资增长的支持，日本央行可能在未来几个月进一步收紧货币政策，以应对持续的通胀压力。

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