日本核心CPI同比上涨3.2%，通胀压力推动央行加息预期增强，日元走强

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日本核心消费者价格指数（CPI）1月同比上涨3.2%，创下19个月新高。 这一数据强化了市场对日本央行（BOJ）继续加息的预期，尽管目前利率仍处于较低水平。

日本总务省周五公布的数据显示，剔除生鲜食品价格后的核心CPI同比增长3.2%，高于市场预期的3.1%，并高于去年12月的3.0%。

通胀水平已连续近三年超过日本央行设定的2%目标，显示通胀压力仍在上升。 这一趋势促使日本央行官员发表更为鹰派的言论，日本央行审议委员高田创就强调了加息的重要性。

与此同时，剔除生鲜食品和燃料成本的核心CPI（BOJ更关注的通胀指标）同比上涨2.5%，创下自2024年3月以来的最快增速，当时该指数涨幅为2.9%。

市场对日本政府债券（JGB）收益率的预期也在上升，反映出投资者认为日本央行可能采取更激进的加息措施。 这一预期主要受到薪资持续增长的推动，而薪资上涨可能进一步刺激消费者支出，从而推动通胀保持高位。

日本央行在1月份已将短期利率从0.25%上调至0.5%，表明其认为日本经济正在逐步实现可持续的2%通胀目标。

日本央行行长植田和男表示：“如果工资持续上涨并支撑消费，我们将准备好继续提高利率。”

日本经济在2024年第四季度实现了年化增长2.8%，主要受企业投资和消费支撑。 这一增长趋势进一步强化了日本央行加息的依据。

此外，日本1月份的批发通胀率同比增长4.2%，创七个月新高，并连续五个月加速上升，凸显出价格压力的持续性。

根据一项私人调查，大多数经济学家预计，日本央行将在2025年下半年再次加息。

日元强势上涨，市场押注日本央行进一步加息
受通胀数据影响，日元大幅上涨，为去年12月以来的最高水平，进一步增强了市场对日本央行即将加息的预期。

市场数据显示，隔夜指数掉期（OIS）目前预计日本央行7月加息的概率已从本月初的70%上升至85%，而9月加息的预期则几乎成为市场的共识。

新加坡宏观策略师Alex Loo表示：“日本央行行长植田和首相石破茂的会面并未提及日元走强或日本国债收益率上升的问题，这可能让市场解读为央行对进一步加息持开放态度。”

日本国债（JGB）收益率持续上升，其中10年期国债收益率触及2009年以来的最高水平。 日本央行的货币政策立场正发生变化，这也吸引了更多资金流入日元资产。

与此同时，日本国内投资者对海外资产的兴趣仍然强劲，这可能对日元构成一定压力。由于日本实际利率仍为负值，日本投资者倾向于将资金投向回报更高的海外市场，从而削弱日元的上涨势头。

荷兰国际集团（ING）高级经济学家Min Joo Kang指出：“如果日元长期维持在150以下，日本央行可能会重新考虑加息的时机。目前我们预计5月加息25个基点，但若日元持续走强，这一时间可能推迟到夏季。”

市场的下一个关键关注点是日本即将公布的CPI数据，如果通胀持续超预期，可能推动日元进一步走强，并加快日本央行的加息步伐。 经济学家预计，日本最新CPI可能达到4%，这将是自2023年1月以来的最高水平。

编辑观点

日本的通胀数据表明，尽管全球经济面临诸多不确定性，但日本的价格压力依然强劲。薪资增长和消费回暖将成为决定日本央行未来政策方向的关键因素。

当前市场对日本加息的押注正在升温，投资者应关注即将公布的薪资数据，以判断日本央行是否会在年中再次加息。同时，日元的强势可能对出口导向型企业构成一定压力，日本央行未来的政策调整将需要在支持经济增长与抑制通胀之间取得平衡。

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