白银下挫近1.5%，美联储按兵不动，后市波动或暗藏机遇？

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周四（3月20日），白银价格（XAG/USD）在欧洲时段一度下探至33.10美元附近，相较上一交易日跌幅接近1.5%。同时，美元指数（DXY）攀升至104.00左右，美元走强令非收益资产承压。在通胀高企与增长放缓的大环境下，原本被市场视为潜在避险工具的贵金属，如今却遭遇了美联储维持相对紧缩立场所带来的压力。由此，白银行情在当日延续了弱势下行的基调。

基本面分析

从最新的政策面来看，美国联邦储备在本周议息会议上并未调整4.25%-4.50%的联邦基金利率目标区间。尽管此前部分市场预期今年会有更多宽松举措，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，美联储仍面临“异常高企”的不确定性，尤其是美国总统特朗普的经济和关税政策走向尚不明朗。美联储目前维持了今年将有两次降息的预测，但并不急于迅速放宽货币环境。

与此同时，美联储上调了2025年核心PCE通胀预期，从先前的2.5%调高至2.8%，并将GDP增速预估从2.1%下修至1.7%，凸显出“通胀走高、增长放缓”的前景组合。在这种条件下，权益市场对于未来收益的追逐仍使得美元具备一定吸引力，挤压了白银等无息资产的资金流入。

地缘及政策层面，美国总统特朗普重申将于4月2日推出“对等关税”措施，即对相同商品征收同等税率。此举在全球范围内引发经济前景不确定性。虽然高不确定性往往利好贵金属，但美元因避险需求同样走强，使得白银一时难以完全展现其避险光环。

技术面分析师解读：

从4小时图可观察到，白银自触及34.208美元后呈现高位回落，并形成一条短期下行通道的形态。近期价格在33.613美元一线受阻后继续走低，最低回踩至33.122美元附近。随后虽然有所反弹，但33.360美元附近的水平压制与斜向下降趋势线共同构成阻力，使得反弹动能有限。

技术指标方面，RSI现处于41附近，暂未呈现明显背离信号，仍在相对弱势区域运行；MACD则显示DIFF小于DEA，柱状图为负值，暗示短线空头力量仍占上风。若后市跌破33.10美元且跌幅超过1.5倍ATR，则可能进一步考验32.57美元一带的支撑。

日线级别显示，布林带中轨位于32.623美元，当前白银价格自上轨34.235美元区域承压回撤。值得注意的是，前期高点34.208美元和34.187美元位置与上轨几乎重合，说明短期多头动能在34美元上方遭遇明显阻力。

斐波那契回调方面，从28.726开启的上行区间看，38.2%回撤位在31.060美元，50%回撤位在31.783美元，61.8%回撤位则在32.506美元，若银价继续走低，可能先测试32.506美元附近。日线级别RSI当前报58，仍维持在多空拉锯区域；MACD虽然DIFF大于DEA，但红色柱能量逐步缩短，显示出上涨动能衰减迹象。若无法重新站稳33.961美元上方，短线恐将延续调整。

后市展望

综合来看，白银短线仍面临压力：在美联储对降息持观望态度、核心通胀展望被上调的背景下，美元利差优势一时或难以撼动。不过，随着特朗普关税计划即将落地，全球经济形势存在更深层次的不确定性，一旦风险情绪进一步发酵，白银作为避险资产或仍有机会重新获得青睐。

注：本文基本面内容据路透报道展开。

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