日银周三要完全放弃收益率曲线控制？分析师对此仍有分歧

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　　北京时间1月18日(周三)11点左右，日本央行公布利率决议和前景展望报告。随后在14:30，日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会。

　　北京时间12月20日，日本央行将其10年期收益率目标区间从0.25%扩大至0.5%左右。日本央行称，将在必要时毫不犹豫地采取额外的宽松措施，着眼于疫情对经济的影响。消息导致日元上涨，美元兑日元跌逾2%，一度刷新逾两周低点。

　　对日本央行周三将采取何种行动的猜测可谓五花八门。一些观察人士认为，日本央行有可能完全放弃收益率曲线控制(YCC)。其他人则认为，传统上保守而审慎的日本央行不太可能迅速采取行动，尤其是在2022年12月引发市场波动之后。

　　上周五，10年期日本国债收益率在亚洲一度升至0.545%。据《华尔街日报》报道，日本央行继上周四买入4.6万亿日元1年期至25年期日本国债后，又买进了1.8万亿日元，这是日本央行有史以来最大的单日购债规模。

　　分析师说，市场对日本央行12月举措的反应可能令政策制定者感到意外。这一举措非但没有安抚市场，反而似乎诱使交易员去考验日本央行的决心。

　　Evercore ISI策略师Krishna Guha和Peter Williams在周二的一份报告中表示，日本央行的计划几乎可以肯定是进行一次性改变，以缓解YCC政策的压力，并为黑田东彦春季下台时的平稳交接赢得时间，在2023年中期之前不会有进一步的政策变化。问题在于，鉴于2022年12月的政策举措释放出的“激烈动态”，最初的计划能否持续下去。

　　他们写道，风险很大，因为“YCC政策的任何进一步放松甚至完全放弃以及由此导致的日本国债收益率上升，都将在压低日本股市的同时，给全球带来冲击。”

　　尽管如此，Evercore ISI策略师说，对全球收益率的冲击可能是可控的。和其他人一样，他们也指出，去年美元升值导致外汇对冲成本上升，这意味着在本轮周期的这个时候，日本投资者不再是美国国债最重要的边际买家。

　　然而，QI的罗伯茨认为，投资者应该意识到，除了这些短期周期性因素之外，任何举动的影响。日本央行放弃超宽松政策，最终将是一种结构性动力，将日本的需求从市场中移除“一个更长期的故事。”

　　市场预计，影响最大的将是外汇市场。

　　美元兑日元上周下跌3.2%，上周五创下5月30日以来的最低水平。美元兑日元周二下跌0.3%，自2022年10月自1990年以来首次突破150大关以来已累计下跌逾14%。

　　外汇期权市场显示，交易商预计周三会议后美元兑日元将大幅上下波动。

　　澳大利亚经纪公司Pepperstone研究部主管韦斯顿(Chris Weston)在一份报告中指出，本周美元兑日元的一周隐含波动率为23%，为3月20日以来最高。

　　巨大波动的可能性引发了人们的担忧，即全球金融市场可能会在某个地方崩溃。

　　美元兑日元日线图

　　北京时间1月18日9:01，美元兑日元报128.84/86

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