美国一季度GDP走弱，但核心PCE高企，黄金短线下跌11美元

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　　北京时间周四(4月27日)20:30，美国公布一季度国内生产总值(GDP)数据大幅低于预期，但一季度核心PCE走高，支持美联储5月继续加息。截至发稿，现货黄金下跌逾11美元至1986.44美元/盎司，累计波动近17美元。

　　美国第一季度实际GDP年化季率初值1.10%，显著低于预期值2%和前值2.60%;美国一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得4.90%，分别较前值和预期值高出0.5个和0.2个百分点。

　　CNBC评美国第一季度实际GDP年化季率初值：今年前三个月，美国经济增长大幅放缓，主要原因是利率上升和通货膨胀。人们普遍预计，美国经济未来将进一步减速。

　　FXStreet高级分析师Yohay Elam认为，市场密切关注一季度经济活动的放缓程度。“毫无疑问，美国经济正在放缓，但步伐很重要。减速至2%将是市场最希望看到的经济持续扩张而不用担心即将到来的衰退，这是08年金融危机后特有的“新常态”。但更大程度的放缓将引发对美联储进一步加息导致经济衰退的担忧。”

　　负面信号

　　美联储有望在下周再次加息25个基点。自去年3月以来，美联储已将政策利率从近零水平上调475个基点至4.75%-5.00%区间。但随着美联储激进加息的影响扩散，美国经济增长后劲似乎已大幅减弱。并且自3月初硅谷银行倒闭后引发的银行业动荡提醒市场，美联储收紧货币政策对融资条件带来负面影响，信贷状况收紧增加了下半年美国经济下滑的风险。

　　在1月份飙升3%后，美国零售销售月率在2月和3月下滑，经济学家将1月份消费的异常表现归因于反常的温和天气以及难以根据季节性波动调整数据。此外，美国商务部周三(4月26日)报告称，3月份不包括飞机的非国防耐用品订单连续第二个月下降。

　　消费者受到强劲的就业市场和工资上涨的提振，这有助于抵消高价格。面对价格上涨和借贷成本上升，消费者支出具有弹性。但在有关裁员、银行倒闭和可能出现衰退的警告中，支出可能会进一步走弱。

　　摩根大通驻纽约的首席美国经济学家Michael Feroli表示：“资本支出发出的信号(受到借贷成本上升的拖累)事关商业行为整体态势，包括与劳动力需求相关的信号。”

　　纽约FHN Financial的宏观策略师Will Compernolle表示：“值得考虑的是一季度末势头究竟多大……毕竟在银行业剧烈动荡后，许多企业可能对投资表现出犹豫，它们可能面临更严格的信贷条件。”

　　债务违约

　　美国众议院周三(4月26日)以217-215的微弱优势通过了一项法案提高政府31.4万亿美元债务上限。但该法案预计不会在民主党掌控的参议院获得通过。拜登总统表示，如果排除违约的可能性，他将与众议院多数党领袖麦卡锡就债务限制举行会议。

　　美国债务上限政治闹剧正在升级。美国政界关于提高债务上限的建议将迫使信用评级机构降低美国的长期信用评级。穆迪估计，即使是短暂违反债务上限也会导致近100万个工作岗位消失。

　　美国财政部长耶伦在本周的一次演讲中表示：“债务违约将导致经济和金融灾难。”她并指出，从长远来看，违约将提高借贷成本，未来的投资将变得更加昂贵。

　　如果没有足够的资金来为诸如国防、医保等领域提供资金，那么经济大范围冻结不可避免。高盛的经济学家估计，全美经济活动的十分之一将停止。中左翼智库Third Way计算得出，可能流失300万个工作岗位，利率大幅飙升，且典型房屋贷款额外增加130000美元。

　　由于经济在很大程度上是由信心推动的，因此衡量损失变得更加困难。债务违约将引发市场崩盘，从而打击企业和消费者信心，进一步冲击金融体系，使经济陷入衰退。

　　大宗商品价格下跌

　　但一些经济学家认为，对经济衰退的担忧正在压低石油等大宗商品的价格，这可能有助于减轻企业的成本压力，并有利于整体经济。目前，油价已经回吐自石油输出国组织和俄罗斯等盟友(OPEC+)4月初意外宣布新的减产以来录得的所有涨幅。

　　尽管莫斯科当局也承诺减产，但4月份俄罗斯西部港口的石油装载量将达到2019年以来的最高水平，超过240万桶/日。俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，即便在OPEC+启动最新宣布的减产后，全球石油市场也不会出现短缺。

　　Refinitiv分析师Ehsan Ul Haq表示，OPEC+最新宣布的减产起初提振了全球油价，但同时也缩小了俄罗斯石油相对于布伦特和迪拜基准原油的贴水。

　　波士顿学院经济学教授布莱恩·白求恩(Brian Bethune)说：“能源等大宗商品价格的下跌足以让我们免于陷入衰退。与2022年底相比，现在我们实现软着陆的可能性更高，不像是我们会从床上掉下来的情形。”

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