国信期货20230516日报：原油企稳反弹，甲醇震荡运行，苹果延续弱势

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　　原油：下跌空间有限 油价或有望企稳反弹

　　周二国内原油价格小幅震荡反弹。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月12日的一周，美国在线钻探油井数量586座，比前周减少2座;比去年同期增加23座。尽管对美国经济衰退担忧继续给市场带来压力，但是全球多地原油供应紧缩提振市场气氛。欧佩克及其减产同盟国计划从5月份到年底进一步减产，全球原油供应也可能在下半年收紧。在伊拉克上周要求重启石油出口管道后，每日45万桶的伊拉克-土耳其输油管道仍处于关闭状态。拜登政府在今年6月完成授权出售后，将继续探索在今年晚些时候补充战略石油储备。技术面，油价下跌空间有限，后市或有望企稳反弹。操作建议：可轻仓试探做多。

　　铁矿石：地产弱势 盘面震荡

　　周二铁矿石震荡增加，小幅回落。4月份地产数据出台，新开工等数据均延续弱势，不过基本在市场预期内，盘面有所震荡。供需端看，随着黑色终端需求走弱，钢材价格弱势，钢材产量开始下滑，铁矿石需求面临见顶回落，负反馈驱动主导盘面。市场预计政策面将释放利好，推动基差修复，预计盘面震荡后仍有下滑，操作上逢高做空为主。

　　玻璃：竣工仍偏强 盘面再回落

　　周二玻璃震荡回落，盘面走势较弱。地产数据出台，竣工端仍强同比大幅增长，但是开工等数据弱势，市场对远月价格悲观。同时短期玻璃供需情况走弱，供应端看，产量有所增加，周度增加两条产线开工。随着投机需求放缓，厂内库存小幅积累，连续两周累库。成本端连续大幅下滑也让远月支撑走弱，操作上建议短线参与。

　　焦炭焦煤：出货稍显好转 双焦震荡运行

　　周二，焦炭2309高位开盘，震荡运行。基本面来看，焦企入炉成本下降，给予焦企利润空间，上周平均吨焦利润环比小幅上涨，焦企开工持稳运行。需求方面，铁水产量虽然仍在下滑，但跌势有所放缓，目前下游原料库存均在低位，市场对下游补库存在一定预期。期货盘面低位震荡整理，建议短线操作。

　　周二，焦煤2309高位开盘，震荡运行。国内煤矿正常开工生产，进口方面，中蒙口岸维持在相对高位的通关水平，但由于国内现货价格下跌，口岸成交积极性较弱。海外需求回暖，海运煤价格反弹，国内买家进口动能不足。下游开工积极性不足，打压焦煤真实需求。焦煤现货降价后，部分煤种出货情况有所好转，价格小幅反弹，但整体来看市场观望情绪仍较重。期货盘面维持震荡运行，建议短线操作。

　　纯碱：悲观情绪打压 纯碱盘面易跌难涨

　　周二纯碱主力09合约报收1850，下跌1.18%。

　　现货方面，纯碱价格继续加速下跌，终端用户坚持分批采购，压价力度不减，华北市场重碱报价跌至2400元/吨。基本面上，供给端，纯碱厂商开工负荷率有所下滑，纯碱市场货源供给减少;需求端，下游拿货积极性低，重碱刚需稳中有升，但玻璃厂商压价情绪不减，轻碱需求未见好转，纯碱现货市场持续承压。

　　展望后市，夏季检修的利多因素尚未兑现，现货价格快速下跌，纯碱远期合约估值锚定氨碱法生产成本1700-1800元/吨，短期下跌空间有限。需关注供给端检修情况。

　　操作建议：观望，长线空单适时止盈

　　PTA：盘面高开低走

　　周二TA2309收跌0.15%。卓创数据，本周货源报盘参考期货2309升水280-290元/吨自提，递盘参考升水270-280元/吨自提，下周货报盘参考期货2309升水290-295元/吨自提，买卖气氛一般。近期PTA供应宽松，社会库存累积，现货价格下滑，基差及月差走弱，关注大厂检修落地情况。PX价格下滑，PXN价差回落，成本支撑转弱，但盘面低加工费部分体现预期。短期PTA绝对价格受成本影响较大，关注原料市场走势，建议暂时观望。

　　聚烯烃：市场震荡分化

　　周二塑料2309收涨0.30%。现货部分下滑，下游接货意向谨慎，随用随采，卓创数据，线性华北报价7800-8050元/吨，华东报价8000-8300元/吨，华南报价7880-8200元/吨。

　　周二PP2309收跌0.10%。现货窄幅整理，下游逢低刚需采购，市场交投一般，卓创数据，拉丝华北报价7070-7200元/吨，华东报价7200-7300元/吨，华南报价7360-7430元/吨。

　　下游处于季节性淡季，原料采购意愿较低，市场需求弹性不足，上游生产商积极去库，短期盘面或延续低位运行，关注下游低价补库情况，建议单边观望，L/P价差扩大思路。

　　橡胶：胶价维持震荡反弹

　　周二沪胶冲高回落，小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面上扬50-100元/吨，市场整体买盘气氛一般，实际成交商谈为主，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12000元/吨，越南3L/混合胶价格为11450-11500元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。国内产区新胶释放逐渐放量，海外产区逐步进入旺产季，供应放大态势令市场承压。青岛港口库存持续创新高之后，随着5月份进口量减少，青岛港口库存有望逐步迎来拐点。下游需求端，当前国内轮胎企业运行相对正常，多数企业恢复至常态运行水平，小部分企业月内有一定减产调控。技术面，胶价中长期维持震荡反弹。操作建议：多单持有。

　　甲醇：需求疲弱 甲醇震荡运行

　　周二甲醇主力合约2309较前一交易日涨幅0.6%，减仓7万手，持仓155万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格在2330-2340元/吨，成交重心上移。山西甲醇市场主流成交价格2140-2180元/吨，跌势收窄。山东中北部市场价格2300-2320元/吨，价格小幅松动。目前甲醇下游加权开工依旧偏低，上周甲醇制烯烃装置平均开工负荷74.82%，宁夏及山东地区部分烯烃装置停车检修，环比下降4.14个百分点。传统下游即将迎来季节性淡季，需求量同样疲弱，暂无放量预期。今日甲醇受原油提振，跟随板块小幅上行，其自身基本面暂无利好。操作建议：震荡偏弱思路操作。

　　玉米:压力暂缓 玉米减仓反弹

　　周二玉米期货减仓反弹，7月合约暂报2545元，涨0.91%。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2570-2590元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口新粮散船2670-2690元/吨，较昨日提价10元，集装箱一级玉米报价2790-2810元/吨，东北玉米收购价格偏弱运行，黑龙江深加工新玉米主流收购2480-2560元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2620元/吨，内蒙古玉米主流收购2550-2740元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨。往后来看，小麦连续下跌后，企业采购需求上升使得小麦见底可能性增加，然而新麦陆续上市，供应压力较大，小麦价格难以获得持续上涨动力。小麦企稳对玉米的压力暂时有所缓解，但整体生猪养殖利润及深加工利润不佳，使得下游采购需求较弱，玉米上行动力亦不足。操作上，震荡思路为主。

　　苹果：时令水果上市 苹果延续弱势

　　周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2310开盘迅速向下，较上一交易日跌1.4%左右，增仓1万手，持仓15万手。气温逐渐升高，库存苹果存储难度增加，并且时令水果逐步上市，目前西瓜大类已经供应市场，或对苹果的销售份额形成一定挤兑。西北客商东移，陕西交易清淡。关注库存消化情况，操作建议偏空思路对待。

　　花生：反弹回落 需求表现一般

　　周二，花生期货大幅下跌。主力合约PK2310高开低走，较上一交易日跌1.7%左右，增仓0.1万手，持仓17万手。国内米的部分产区已经进入交易尾期，上货量不多，贸易商有低价惜售的心态。但下游需求不见起色，目前油厂压榨利润仍处于深度亏损状态，下游产品花生油价格走低明显，拉低理论榨利。油厂信心略显不足，开机率低迷，收购积极性一般。关注新米种植情况，操作建议暂时观望。

　　棉花：郑棉小幅回调 反弹或有限

　　周二，郑棉早盘后偏弱震荡，成交略有缩小，持仓小幅减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续止跌回升，3128B指数较昨日上调11元/吨，报16273元/吨。国内基本面上，产区天气炒作已过，消费面临考验，尤其是出口形势严峻。但宏观方面的利好刺激行情回升。操作上建议短线维持偏空思路，中线多单可持有。

　　豆类：库存回落 现货支撑连粕收涨

　　周二连粕市场震荡收涨，库存回落，现货坚挺让连粕获得支撑。国际方面，CBOT大豆电子盘延续低位震荡走势，价格收低。尽管最新公布的美豆播种进度与预期略有差异，但依然快于往年同期。从天气情况来看，尽管未来10天可能低温少雨，但对播种影响可能不大。对于当前天气溢价空间非常有限，反而巴西大豆对于美豆出口的冲击依然较大。美豆弱势震荡延续，主力合约1400一线的争夺仍在进行中。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货报价继续上涨，部分品牌较上周五涨幅30-80元/吨。中国粮油商务网最新数据显示，由于上周部分地区油厂停产检修，大豆压榨量明显下滑，这使得豆粕供给减弱，豆粕库存再度回落至20万吨以下至17万吨。M2305合约修复基差大幅走高，这对M2309合约有所提振。短期在国内油厂开工尚未修复前，连粕市场底部区间震荡延续。短线操作。

　　油脂：库存稳中有降 连豆油表现偏弱

　　周二油脂期货震荡回落，连豆油依然表现最为疲软，菜油相对坚挺。 汇易网报价显示江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价7960元/吨-8060元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7590元/吨-7690元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价8540元/吨-8640元/吨，较上一交易日上午盘面上涨170元/吨。

　　周二BMD棕榈油期货下跌，因为受到竞争植物油价格下跌的压力。从棕榈油出口情况看，船运调查机构ITS的数据显示，5月1日至15日期间马来西亚的出口量环比增长4%。这与5月前10日环比增幅相比明显收窄。周一印尼贸易部宣布，5月16日至31日期间的毛棕榈油参考价格定为每吨893.23美元，这意味着棕榈油出口税费下降，对马来西亚出口构成更大的竞争以来。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示，三大植物油库存稳中有降，豆油、棕榈油库存下降明显超过菜油库存的增加。不过近期菜油整体表现要强于其他油脂，这可能跟国际菜籽相对坚挺有关。豆油由于现阶段油厂开工下降而供给减少，后期供给相对充裕，而棕榈油去库存节奏仍在进行中，不过马棕油相对疲软。菜油则是内弱外强，资金拉动菜油修复其与其他油脂间价差。但整体而言，国内三大植物油期货主力合约低位震荡延续，前低处仍在多空博弈中。短线操作。

　　工业硅：供给过剩，硅价或继续下行

　　周二工业硅主力合约较前一交易日下行0.53%，收盘于14050元/吨。今日现货市场价格继续下行，部分硅厂及贸易商为出货下调报价。供给端，新疆、内蒙大厂炉况较好，开工率偏高，产量攀升，西南地区开工率维持在低位，整体产量偏高。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，但价格下行速度较快，行业持续累库，硅料企业对下游磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，单体企业仍处于深度亏损状态，持续减产降负荷，短期对工业硅需求将继续走弱;出口价格持续走低，需求偏弱。工业硅整体需求尚未有好转迹象。库存高企且再度累库，对盘面压力较大。当前工业品受宏观影响，整体处于下行趋势，工业硅自身基本面较差，短线仍有下行空间。

　　铜铝：沪铝继续回调 铜铝预计震荡偏弱运行

　　周二，沪铜主力下跌0.72%，报收64360元/吨，沪铝主力上涨0.44%，报收18115元/吨。现货方面，5月16日上海地区电解铜价格上涨520至65230元/吨，钢联A00铝锭现货价格18250，涨210;华南18330，涨200;中原18160，涨210(单位：元/吨)。今日国家统计局发布数据显示，1-4月，全国房屋竣工面积为2.4亿平方米，同比增长18.8%，较1-3月提升4.1个百分点;1-4月份，全国商品房销售面积同比增速为-0.4%，相比1-3月份数据继续改善。铜方面，前期铜价震荡下跌后，下游逢低补库，但终端订单增长乏力，对整体现货交投氛围有所抑制，本周铜价回调上涨，市场观望情绪重。目前铜矿及精铜供应稳定，逐渐转入淡季，去库速度有所放缓。铝方面，根据国家统计局数据，中国4月份铝产量同比增长0.8%，至333万吨，中国1-4月份铝产量1330万吨，同比增长3.9%，近期电解铝产能整体表现为增长，预计5月产量仍将有所上涨。成本方面，氧化铝价格持续下跌，可能带动成本进一步下行。随着未来云南供应放量以及淡季需求回落，铝基本面短或有转弱迹象。总体来说，铜铝预计震荡偏弱运行，建议震荡偏空思路对待。

　　镍：沪镍大跌，预计短期震荡偏弱

　　周二沪镍主力合约大跌，收盘于165500元/吨，下跌3.06%，持仓量增加728手。基本面，镍矿进口价格上周有所回涨，主要由于我国主要港口镍矿库存小幅去化。精炼镍现货价格下跌，供应放量逐渐显现。镍铁价格走弱，受镍价大幅下挫原因不锈钢近月有增产预期、成交氛围走强;合金电镀端部分企业进行小幅采货。新能源领域，硫酸镍价格再度走弱，三元电池端需求随着锂价止跌回弹而小幅回暖，新能源汽车四月份消费相较三月有所下滑，重点关注后期地方政策。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡偏弱，操作上建议逢高做空、短线思路。

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