黄金周评：金价持稳，后市跌幅有限，FED政策滞后性显现

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现货黄金本周近乎持平在1919美元/盎司附近。美联储周三(7月5日)发布的6月会议纪要显示，绝大多数决策者预计最终需要进一步收紧政策，金价一度逼近上周创下的3月15日以来新低1892.85美元/盎司。

尽管周五(7月7日)公布的美国6月非农数据总体上依然强劲，失业率如期走低，时薪年率意外走高。不过，有证据表明货币政策的滞后影响可能开始在经济中显现出来，美联储很可能在2023年7月结束加息周期，黄金后市下跌空间有限。

北京时间周五(7月7日)20:30，美国劳工部发布的6月非农就业报告不及预期。一些经济学家认为，企业囤积劳工的行为掩盖了经济疲软。现货黄金短线跳涨逾12美元。

美联储7月料重启加息

对美联储来说，6月非农报告仍不是最好的。招聘人数超过20万人仍然非常强劲；失业率如期走低，时薪年率意外走高。这表明，需要更多的政策收紧来给经济降温，金价30分钟内回吐了短线大部分涨势。

格伦米德私人财富首席投资官评6月非农：这可能不会被视为美联储松了一口气并认为事情已经完成的非农就业报告。如果说有什么不同的话，那就是它可能证实了美联储的想法，即他们正在朝着正确的方向取得进展。这并不是劳动力市场突然大幅往美联储期望的方向进行。

ANNEX财富管理公司首席经济学家评6月非农：就业增长依然强劲，但因经济原因兼职的人数激增45.2万人。简单的人数统计掩盖了这些工作是否导致了更多的实际工作时间。工作时间的增长速度慢于工资的增长速度。就业市场依然强劲，表面上的情况正变得更加强劲。

美联储周三(7月5日)发布的6月会议纪要显示，决策者一致同意保持利率不变，以留出时间评估是否需要进一步加息，但绝大多数决策者预计最终需要进一步收紧政策。这巩固了市场对美联储将在7月加息的预期。

纪要显示，“几乎所有参与者都认为将联邦基金利率维持在现有的5%至5.25%是适当或可以接受的。”但纪要还强调：“大多数与会者认为，经济和通胀前景的不确定性仍然很高，额外的资讯对于考虑适当的货币政策立场非常有参考价值。”

纽约联储主席约翰·威廉姆斯周三(7月5日)表示，美联储可能不得不再次加息，但他没有透露是否赞成在7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加息。

达拉斯联储主席洛里·洛根周四(7月6日)表示，美联储6月政策会议上不乏加息理由。她的评论证实，美联储需要更多加息来给依然强劲的经济降温。

Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示：“如果今年下半年就业增长和/或通胀继续比预期要热，那么美联储可能不仅仅要再进行一次25个基点的加息，而是两次，然后在明年上半年都按兵不动。”

在美联储公布6月政策会议纪要之后，市场愈发预期联储将在本月重启升息，并将在更长时间内将利率维持在较高水平以抑制通胀。这给黄金带来压制。

道明证券经济学家，通货膨胀仍然过高，所以美联储将继续发表限制性言论，虽然黄金不会暴跌，但在一段时间内不太可能有大的收益。毕竟，市场仍在为下一次FOMC会议加息定价。

加息周期下半年结束

美联储主席鲍威尔在6月会议后声称，下半年至少还有两次加息。但交易员目前预计，美联储仅会在7月加息25个基点，然后至2024年5月降息前，利率将保持在5.25%-5.50%区间。美联储未来加息路径存在不确定性，美元缺乏看涨信念。

财经网站Forexlive分析师Adam Button指出，连续14个月高于市场预期的非农新增就业人数终于被打破，尽管公布的数据与市场预期差距很小。

Marketwatch经济学家Jeffry Bartash：美国6月份新增就业岗位20.9万个，为两年半多来的最小增幅，这或许是随着利率上升逐渐削弱经济，美国劳动力市场正在降温的一个迹象。

本周公布的其他数据显示，美国制造业在6月份连续第八个月萎缩，下滑至2020年5月以来的最低水平；美国服务业在6月增长快于预期，但企业投入物价指标降至逾三年低点，表明备受关注的服务业通胀将继续降温。

澳新银行的经济学家认为，美联储在短期内保持鹰派，金价可能会盘整。尽管如此，美联储很可能在2023年下半年结束加息周期，这在中长期内对金价是结构性利多。

大华银行表示，仍然保持对黄金的积极展望。他们继续认为，随着美联储达到其加息周期的尾声，美国利率将在未来几个月达到顶峰。黄金仍然是投资组合风险的一个重要分散因素。总的来说，他们保持对黄金持积极看法，并预测黄金将在2023年下半年和之后的交易中超过2000美元/盎司，在2024年上半年进一步上升到2100美元/盎司。

三菱东京日联银行经济学家报告说，美元指数是否或在多大程度上进一步走弱将在7月份变得更加清晰。6月底的PCE通胀数据显示进一步减速，如果就业市场和CPI数据也显示疲软，那么美联储就有可能延长暂停加息的时间。在这种情况下，美联储的紧缩周期有可能结束，这可能有助于推动美元走弱。即使FOMC真的在7月加息，在市场接近完全定价的情况下，在大多数其他G10央行定价进一步加息的情况下，美元在今年下半年走强的空间仍然有限。

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