“日债先生”：日本央行结束负利率政策，收益率也不会大幅飙升

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在1月15日，日本2年期国债收益率跌破零，全球债券收益率亦呈下滑趋势，市场预期美联储与欧洲央行或将启动降息。素有“日债先生”之称的前日本财务省官员斋藤道夫（Michio Saito）表示，即使日本央行结束负利率政策，收益率也不会大幅飙升，呼吁市场参与者无需过度担忧前景。

敏感于政策的2年期日本国债收益率在周一亚市盘中下滑0.5个基点至-0.005%，外界预测，鉴于1月1日在能登半岛发生的强烈地震，日本央行在下周的会议上不太可能调整货币政策。全球收益率的下滑趋势亦缓解了日银在短时间内调整货币政策的压力，尽管自2022年4月以来，日本通胀率一直高于日本央行设定的2%目标。

日本其他短期国债收益率亦下滑，原因是日本央行当前不愿在定期计划内减少购债量。斋藤道夫预测，即使日本央行修改其收益率曲线控制（YCC）政策，或选择提高短期政策利率，日本长期收益率亦不会大幅超过1%。他认为，日本负利率结束后，不会出现美国和欧洲那样的大幅加息，这将限制10年期国债收益率。

斋藤道夫的观点表明，市场参与者无需过度担忧日本央行自2007年以来首次加息的前景。随着通胀继续徘徊在2%以上，经济学家普遍预期升息将会发生。他认为，关键在于，日本央行将继续为经济提供支持，收益率在短暂上涨后不会持续攀升。

现任野村资本市场研究所执行研究员的斋藤道夫表示，日本央行的单一决策不太可能对市场产生重大影响，即使采取紧缩措施，环境仍可能保持大幅宽松。尽管收益率上升可能引发金融机构所持有债券的估值损失，但短期利率上升将使它们能够提高贷款利率。如果它们能够提高自己的利率，就能够提高贷款利润率。

日本央行今年有可能实现稳定的通胀目标，但并不完全按照央行的设想。强劲的需求未能通过良性循环拉动工资和物价上涨，长期的劳动力短缺将成为主要因素。市场传闻称，日本央行官员在1月22-23日的会议上，可能会讨论调降他们对经济成长与包含能源在内的通胀率预估，尽管可能会维持他们对物价趋势的看法。

除日本国债收益率下滑外，美国2年期国债收益率上周已大幅下跌，10年期国债收益率跌破4%，交换合约市场价格显示，市场预估美联储3月降息25个基点的可能性约为80%。

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