混沌天成期货宏观早评：光伏与汽车领涨股市

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股指

股市方面，沪深股市整体略有反弹，创业板较为强势，汽车和光伏板块再度大涨，阳光电源直接封板，两市成交额连续11个交易日破万亿，汽车这个板块呈现出很明显的龙头暂稳，候补发力的特征，比亚迪和长安高位展主，其他各路小票轮番活跃，结合图形来看的话，我是倾向于这个属于尾部特征了。

海外方面，欧美股市连带着商品有所反弹，算是对欧洲衰退预期的阶段性缓解，消息面上看到的是欧央行的会议纪要再度提及了碎片化工具的信息，这个算是能暂时安抚市场上的危机叙事，我们在之前的早报有提及，从德意利差，主要银行CDS，企业债CDS等角度，现在能看到有较大风险，但还不到全面危机的时间点，更何况现在欧央行都没咋紧缩，我是倾向于危机的爆发还得要几个月才能看出来，现在还是没必要过度悲观，从商品此前两周的走势来看，几乎是要崩掉了，还是有点过了。

回到A股，上证技术上来看跟前几次回调至上升通道立马大幅拉升不同，这次明显迟疑了很多，这是一个值得警惕的信号了，不过纯从技术的角度看，这里直接下来或者再冲一波下来都是可以的，反正当下这个上升趋势还没有走坏，我还是维持中报的这一个月时间会完成这个顶部形态的铸造。

国债

债市方面，消息面上，一个是彭博关于专项债提前发的消息，这个市场反应不大，毕竟从今年专项债的发行节奏来看，下半年提前发的可能性还是很大的，还有就是国内疫情，各地还是在隐隐抬头，隔壁台湾的这波疫情接近尾声了，有些数据可以参考下，估计这轮总死亡会在7000人左右，台湾整体的医疗水平是好于大陆的，而大陆的总人口是台湾的70倍，所以啊花三个月的时间硬抗一轮疫情，这个基本不会是大陆这边的政策选项的，至少在秋天的大会开完之前不会冒这个风险的，现在只能寄希望能尽快控制住了，不然市场肯定会受冲击。

行情上，长债其实被各路稳增长的刺激政策以及V型复苏的预期压着，技术上看，当下处于周线级别震荡中枢的下沿位置，疫情的复杂性会连带着复苏的不确定性，更何况出口又是一路下行的趋势，非美货币现在几乎是处在一个竞争性贬值的状态，这等于是国内既要遭受外需下滑，又要遭受人民币尚未贬值带来的竞争优势下降，反正对国内不是啥好事情。这种局面下，当前这个债的位置我是觉得是一个考虑多配的好时机。

贵金属

昨夜美联储大鹰派票委布拉德认为市场衰退担忧过大，不过加息到3.5%后可能会根据情况调整。而理事沃勒支持7月加息75BP，赞成9月加息50BP，相对符合市场预期，并预测非农新增在27.5万人，这也是一个强劲的经济，认为9个月只能压制住通胀，衰退概率会大大降低。总体依旧坚持认为虽然有软着陆风险，但首要任务还是压制通胀，美联储也在等待数据。黄金下跌一方面是流动性的抽离，前日黄金ETF减仓是21年2月以来最大，昨日继续减仓7.61吨。另一方面是实际利率上升后的补跌，非农预计较好，黄金仍有下行压力。

俄罗斯已经拿下卢甘斯克，后续可能还要攻打乌东，战争长期化。北约峰会结束，芬兰瑞典放弃支持库尔德武装换来加入北约的门票，北约北向更进一步，同时日韩也参加了峰会，不过北约否定美国把中国列为威胁的提议，定为挑战。

金工

期货趋势日评

大宗商品下行压力增大，下跌品种大幅增加。

无品种处于2倍标准差的上涨行情中。

IH, IF, IC等品种处于1倍标准差的上涨行情中。

CU,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。

SN, NI, SR, L, P, A,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。

CF, V, PP, ZN, HC, OI, Y, I, CY, RB, JD, MA, EG, RM, AG, J, JM, SM, SF, C,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：沪锡纠缠度14，棉纱纠缠度15，PTA纠缠度16。

纠缠度最高的品种是：沪铅纠缠度43，聚丙烯纠缠度39，豆粕纠缠度39。

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