中信建投期货：美元指数与美债收益率小幅上行

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股指期货
上个交易日，上证综指跌 0.61%，深证成指跌 1.35%，创业板指跌 1.45%，科创 50 跌 1.06%，沪深 300 跌 0.79%，上证 50 跌 0.55%，中证 500 跌 1.24%，中证 1000 跌 1.58%。两市成交额为
8643.83 亿元，较前一交易日减少约 1043 亿元。北向资金净流入-40.4 亿元，前一交易日净流入-21.4 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：煤炭(2.48%)，农林牧渔(2.16%)，银行(0.04%)。表现最差的行业分别为： 计算机(-2.83%)，房地产(-2.95%)，传媒(-3.23%)。基差方面，IH、IF 基差震荡，当季合约年化基差率分别为-3.9%、-3.3%；IC、IM 基差走弱，远月合约基本维持贴水，当季合约年化基差率分别为-4.0%、-7.5%。跨期价差方面，四大期指近远月合约价差小幅走阔。A 股在连涨多天后，短线出现缩量调整。外资获利了结意愿加大，北向资金流入放缓并转为流出，短期资金分歧的情况下或出现震荡，中期资金情绪仍受政策落地与基本面修复情况影响。不过当前 A 股估值仍然具有不错的性价比，在人民币汇率保持稳定，政策端的拖底支持下，长期配置价值仍在。

股指期权
上个交易日，上证综指跌 0.61%，深证成指跌 1.35%，创业板指跌 1.45%，科创 50 跌 1.06%，沪深 300 跌 0.79%，上证 50 跌 0.55%，中证 500 跌 1.24%，中证 1000 跌 1.58%，深证 100ETF 跌1.25%。两市成交额为 8643.83 亿元，较前一交易日减少约 1043 亿元。北向资金净流入-40.4 亿元，前一交易日净流入-21.4 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：煤炭(2.48%)，农林牧渔(2.16%)，银行(0.04%)。表现最差的行业分别为： 计算机(-2.83%)，房地产(-2.95%)，传媒(-3.23%)。A 股在连涨多天后，短线出现缩量调整。外资获利了结意愿加大，北向资金流入放缓并转为流出，短期资金分歧的情况下或出现震荡，中期资金情绪仍受政策落地与基本面修复情况影响。不过当前 A 股估值仍然具有不错的性价比，在人民币汇率保持稳定，政策端的拖底支持下，长期配置价值仍在。策略方面，可尝试卖出近月买入远月获取时间价值。

贵金属
隔夜消息面颇为清淡，美元指数与美债收益率小幅上行，贵金属则略有承压。美联储柯林斯表示，通胀达到 2%的目标可能需要更多时间，过早降息存在风险，应维持利率不变，此番言论呈鹰派倾向。不过，美国抵押贷款利率正在下降，表明市场资金需求回落，美国经济正处降温之中。总体来看，当前贵金属市场正在消化前期基本面的变动，由于前期美联储降息预期推迟并未充分反映至贵金属价格，短期贵金属或仍有回调压力。操作上，暂观望。沪金 2408 参考区间 530-560 元/克，沪银 2406 参考区间 6800-7200 元/千克。

工业硅
工业硅期货小幅走低，现货价格持稳运行，买卖活跃度有限。当前工业硅下游仍存在一定利空因素，多晶硅价格持续承压，全行业均面临亏损压力，有机硅正处底部，行情也未有反转，下游的压力仍在施压工业硅。除此之外，西南丰水期临近，成本趋降、开工上升的预期也会带来情绪上的扰动。总体来看，工业硅基本面仍然弱势，但考虑其价格正处绝对底部，下方空间也十分有限，后市工业硅或底部震荡运行。操作上，暂观望，SI2406 合约参考区间 11600-12200 元/吨。

镍
宏观方面，美联储政策担忧下，有色板块出现回调。纯镍方面，受高价资源抑制，整体采购情绪依然较弱。硫酸镍方面，目前供需延续偏紧的状态，但随着复产增加、需求边际转弱，情况已有好转，目前硫酸镍价格在盐厂成本线附近，故挺价意愿较强。镍铁方面，目前矿端价格依然偏紧，对成本形成支撑，国内维持减产，节后镍铁采购放缓，下游不锈钢表现乏力。不锈钢方面，市场避险情绪较重，现货成交持续不及预期，5 月排产继续上行，需求承接有限的情况，钢价或面临回调压力。操作上，镍不锈钢逢高布空。ni2406 参考区间 135000-145000 元/吨，ss2409 参考区间13600-14600 元/吨。

铝
隔夜沪铝低开高走，氧化铝震荡偏强。基本面看氧化铝企业利润高企，企业复产意愿较强，但矿石制约仍存，山西矿山复产存较大不确定性。贵州某氧化铝企业发生检修，影响时间 2 周左右。短期现货货源仍然偏紧，现货价格稳步上涨。目前山东地区现货成交价 3650 元/吨附近，山西 3700 元/吨左右，期现价差有所收窄。5-6 月下游电解铝持续复产，预计供需缺口将维持较长时间，基本面仍然偏强，氧化铝短期偏强运行。短期氧化铝 06 合约震荡偏强，运行区间 3700-3900 元/吨，区间内高抛低吸。隔夜沪铝低开高走，伦铝震荡偏弱。基本面看国内供应端云南及内蒙复产仍在进行，不过当前进口盈利窗口关闭，供应端压力环比略有改善。下游加工企业开工率维持高位，铝锭出库情况较好，叠加铝厂发货节奏整体有所放缓，库存小幅去化。昨日盘面价格小幅回落，下游接货力度尚可，短期铝价维持震荡。沪铝 06 合约波动区间 20400-20900 元/吨，区间内高抛低吸。

螺纹钢、热卷
市场焦点：昨日 237 家主流贸易商建筑钢材成交 11.38 万吨，环比减 9.2%。产业方面，本周找钢网口径建材产量 335.97 万吨，环比涨 3.01 万吨，总库存 956.42 万吨，环比累库 15.10 万吨；热卷产量 379.4 万吨，环比增加 8.35 万吨，总库存 384.59 万吨，环比累库 13.92 万吨。昨日焦炭正式开启第五轮提涨，如果钢厂接受本轮提涨，钢厂可能再次亏损，因此钢厂抵触意愿较强，而炉料涨价预期回落，带动成材价格下跌。总体而言，当前成本端压力较大，同时终端需求仍显疲软，宏观利好兑现存在一定时滞，短期内钢价或将面临回调。操作策略：RB2410 和 HC2410 单边观望，逢低布局多单。

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