中信建投期货6月12日早报:等待美联储会议 金银震荡运行
作者:海投排行发布时间:2024-06-12分类:最新资讯浏览:41
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【贵金属】隔夜消息面颇为清淡,无重要事件及经济数据发布,金银在大幅回调之后进入震荡整理状态,等待美联储议息会议释放更多信号。前期美国经济仍维持一定韧性,通胀下行速度仍然缓慢,此次美联储议息会议或难释放明显的鸽派信号。总体来看,金银在技术面上有破位下行之势,叠加前期支撑贵金属上涨的商品属性正在弱化,短期贵金属压力仍存。操作上,逢高做空,做多金银比,或考虑卖出看涨期权策略。沪金2408参考区间540-555元/克,沪银2408参考区间7500-7800元/千克。
【股指】上个交易日,上证综指跌0.76%,深证成指涨0.07%,创业板指涨0.35%,科创50涨2.43%,沪深300跌0.87%,上证50跌1.37%,中证500涨0.16%,中证1000涨0.88%。两市成交额为7029.16亿元,较前一交易日减少约138亿元。
北向资金净流入-74.97亿元,前一交易日净流出7.05亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:电子(2.69%),计算机(1.94%),国防军工(1.31%)。表现最差的行业分别为:食品饮料(-2.18%),有色金属(-2.33%),交通运输(-2.56%)。
基差方面,四大期指基差同步走强,IH、IF当季合约年化基差率分别为-5.5%、-4.0%;IC、IM各合约基差整体贴水程度小幅缩窄,当季合约年化基差率为-5.5%、-10.1%。跨期价差方面,IH、IF、IC、IM近远月合约价差小幅波动,并处于相对高位。
市场缺乏新的积极因素推动,指数出现明显的调整压力,后续关注政策落地后基本面数据的验证情况。A股短期呈现明显缩量,中期资金情绪仍受政策落地后基本面修复情况影响。不过当前A股估值仍然具有不错的性价比,在人民币汇率保持稳定,政策端的拖底支持下,长期配置价值仍在。策略方面,近期股指偏弱运行,或在区间内延续震荡,高抛低吸或持有卖出套保。
【国债】单边方面,期债延续上涨,TS、TL表现继续更强。近期公布的财新制造业PMI、出口数据均好于预期,与官方制造业PMI表现不一致,反映经济总量预期仍偏悲观,但部分现实数据的改善也不应忽视。我们预计稳增长政策将在下半年继续发力,虽然基本面支撑利率下行,但严监管、宽信用预期渐起的背景下,我们建议对性价比低的期债保持谨慎态度,观望为主。跨品种方面,稳增长政策(无论是超长期国债发行还是地产刺激政策)对TL的冲击是更强烈的,而货币宽松基调维持的情形下TS和TF会更有韧性。考虑到政策刺激预期的余温尚存,建议持有多短空长的组合头寸,优先推荐多T空TL。跨期方面,主力合约已切换至2409,利率曲线陡峭化特征仍明显,继续关注多2409空2412的机会。期现方面,近期多头情绪偏暖支撑基差收敛,若空头情绪回暖及利率曲线的陡峭化,预计2409基差后市将以震荡走升为主。
【工业硅】工业硅盘面继续下行,现货端延续弱成交价格平稳的状态。从基本面来看,四川丰水期已至,电价下调,硅厂正加快复产,云南地区亦有供应增量;下游需求的弱化持续兑现,多晶硅企业大多开启检修减产,有机硅、铝合金仍维持弱稳状态。总体来看,工业硅基本面仍然疲软,产业端暂无明显支撑,博弈政策利多的力量也正在减弱,因此短期工业硅继续以偏空思路对待。操作上,短空为主,SI2409合约参考区间11900-12400元/吨。
【铁合金】硅铁钢招定价7550元/吨,硅锰钢招博弈激烈、定价尚未确立。黑色系市场继续偏弱运行,拖累铁合金价格表现。供应端,硅铁、硅锰仍处复产趋势中,供应压力逐渐增加。需求端,钢厂需求阶段性见顶,但上下变动均较为有限,需求相对偏稳。库存上,硅铁硅锰工厂库存均创近年新低,工厂低价出货压力并不大。市场较为僵持,上下游博弈激烈。观点:价格震荡运行为主。
【碳酸锂】5月乘用车数据披露,较此前初步统计有所上调,新能源渗透率达到47%。从持仓来看,截至昨日07合约持仓仍有15万手,高于2023年12月份上旬的持仓量,但07合约峰值持仓量更高,且企业参与度、仓单数量均非当时可比,交易风险并不突出。昨日早盘增仓下跌后,尾盘减仓却并未带来明显的反弹,盘面仍然较弱。昨日仓单增加296吨至接近2.8万吨。分析认为,尽管价格已经跌至较低水平,但考虑到基本面仍然疲软,缺少反转的支撑,盘面可能出现加速下跌以完成减仓,且3季度的反弹也需要一个更低的起点。走势判断:偏弱运行,07合约今日运行区间预计9.4-9.85万元/吨。操作策略:空单继续持有,出现加速或超预期下跌则建议减仓止盈。
【铁矿石】6月11日,中国45港进口铁矿石库存总量14867.55万吨,环比上周一增加19万吨,47港库存总量15545.55万吨,环比增加19万吨。2024年6月3日-6月9日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2593.7万吨,环比减少35.1万吨。澳洲发运量1953.5万吨,环比增加175.4万吨,其中澳洲发往中国的量1603.8万吨,环比增加165.7万吨。巴西发运量640.2万吨,环比减少210.4万吨。本期全球铁矿石发运总量3031.6万吨,环比减少217.1万吨。6月3日-6月9日中国47港到港总量2533.4万吨,环比增加206.1万吨;中国45港
到港总量2436.4万吨,环比增加180.5万吨。铁矿石供给维持宽松,随着成材市场进入季节性淡季,钢厂生产意愿走低,或将进一步制约铁矿石需求恢复。库存方面,铁矿石港口库存维持高位,去化艰难。下游需求不足是市场主要矛盾,叠加今年政策限制,铁水产量复苏困难,同时铁矿石供给持续偏松,港口库存高企,铁矿石价格或将持续承压。操作策略:暂时观望,I2409关注800附近支撑位。
【螺纹钢&热卷】产量方面,钢银电商数据显示,本周城市总库存1113.11万吨,周环比减0.50万吨;建材库存632.06万吨,周环比增3.74万吨;热卷库存263.53万吨,周环比减2.70万吨。原料方面,6月11日,部分钢厂对焦炭提出第二轮降价,幅度50-55元/吨。当前钢材基本面呈现供需双弱的格局,市场观望情绪较浓,同时钢材库存迎来拐点,终端需求不振制约钢厂生产意愿,加之铁水产量见顶,打压炉料价格,钢材成本支撑作用走弱。短期内钢价或将偏弱震荡。操作策略:区间操作。螺纹2410合约参考3550-3720区间,热卷2410合约参考3700-3900区间。
【镍&不锈钢】宏观方面,美国非农就业超预期,市场对于美联储提前降息的预期走弱,镍价承压。纯镍方面,随着近期镍价持续下跌,现货市场成交氛围有所改善。硫酸镍方面,下游需求转弱对镍盐形成压力,同时镍价下跌对盐厂成本有所缓解,导致盐厂挺价动力不再,且价格有走弱趋势。镍铁方面,印尼公布最新RKAB审批配额,为每年2.4亿吨配额,矿紧预期大幅走弱,但或因为配额尚未发放至矿山,故目前印尼镍矿依然偏紧;此外印尼拟停止RKEF产能许可,不过未明确是否会溯及现有产能,担忧情绪对镍及不锈钢形成支撑。不锈钢方面,现货成交继续清淡,累库压力仍在。操作上,镍不锈钢空单继续持有。沪镍2407参考区间138000-148000元/吨。SS2409参考区间13800-14800元/吨。
【铝】今日将公布美国5月CPI数据以及举行6月美联储议息会议,通胀数据的变化及后续降息路径的确认对商品市场有较大影响,目前市场对9月降息的预期略有回升,关注今日通胀数据。隔夜沪铝震荡偏弱,氧化铝期货小幅走强。目前山西矿山复产仍在推进,但复产规模较为有限,矿石供给仍然偏紧。具体投产进度来看氧化铝成规模供给增加多集中在7月,预计增量在120万吨左右。6月现货供应格局依然偏紧,但铝厂及传统贸易商观望情绪较浓。新疆地区的库存仓单消化不畅,面临一定的库存压力。海外氧化铝价格继续走强,对国内市场有所支撑。近日现货成交一般,山东地区现货成交价在3910元/吨附近,期货价格仍小幅贴水。短期氧化铝07合约宽幅震荡,运行区间3780-3900元/吨,反弹沽空为主。
今日将公布美国5月CPI数据及举办6月的美联储议息会议,当下市场已完成对非农数据的定价,关注通胀表现及后续的利率变化路径。基本面看供应端6月仅余云南少量产能复产,供应压力增量有限。现货端随着铝价持续回落,下游补库需求尚可,铝锭出库量增加,社会库存小幅去化。目前铝价外强内弱格局维持,铝材出口数量持续增加,对消费有所支撑。短期铝价宽幅震荡为主。沪铝07合约运行区间20800-21300元/吨,区间操作为主。
【铜】宏观中性。隔夜消息面清淡,世界银行将2024年全球GDP增长预期小幅上调至2.6%,其中,上调美国及印度GDP增长预期、下调日本经济增长预测,全球经济前景整体呈现温和复苏的趋势。基本面数据:基本面中性。昨日上期所铜仓单去库至26万吨,LME铜去库2000吨至12.7万吨。SMM全国主流地区铜库存较节前微降0.86万吨至44.21万吨,目前现价逐步向盘面靠拢,现货贴水不足百元。综合来看,当前宏观氛围及产业表现中性,市场重点聚焦美国通胀数据,来对宏观前景做进一步押注,因此日内铜价或维持震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考7.88万-8.03万元。策略上,暂时观望,空单继续持有,多单逢反弹疏忽减仓,采购逢跌按需补库。
【铅锌】隔夜沪铅偏弱震荡。基本面看,目前铅精矿库存充足,加上6月有检修预期,铅精矿需求紧迫程度减缓,短期加工费暂稳运行,中长期缺矿的格局不改,加工费不易上调。炼厂方面,6月检修复产同步进行。需求端,铅价震荡反复下游短时消耗长单为主,零单观望慎采,周末铅锭环比下降0.03万吨,去库拐点尚不明确。总体来看,废电瓶及矿端带给铅价下方成本支撑,不过铅价仍以跟随宏观面走势为主,关注议息会议给出进一步的利率路径指引。
隔夜沪锌低开震荡。宏观面,市场静待晚间召开的美联储议息会议及5月通胀数据,关注降息预期潜在变化。基本面看,供应端,炼厂原料库存平均在10天左右,目前采购压力仍较大,6月炼厂增减不一,预计环比供应增量有限。需求端,镀锌开工受钢材价格下跌影响,镀锌管“买涨不买跌”现象显现。周末沪锌社库环比下降0.02万吨,小长假对去库趋势干扰有限。总体来看,6月供应增量有限前提下,低位采买与终端修复预期或带动沪锌缓慢去库;短时市场情绪偏空,沪锌仍以承压回调为主,需要配合较为完美的通胀数据及议息会议鸽派表态或才有反弹空间。
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