经济学家警告：美联储不降息是在玩火，或致经济陷入衰退

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New Century Advisors首席经济学家Claudia Sahm说，美联储现在不采取渐进式降息是在冒很大的风险:如果不采取行动，美联储就有可能启动“萨姆规则”(Sahm Rule)，进而导致经济衰退，这可能迫使决策者采取更激进的行动。

“萨姆规则”的内涵是，当失业率的3个月平均值比12个月低点高出0.5个百分点时，经济就陷入了衰退。

随着近几个月失业率的上升，“萨姆规则”在华尔街引发了越来越多的言论，认为一直强劲的就业市场正在出现裂痕，预示着未来可能出现问题。这反过来又引发了人们对美联储最终何时开始降息的猜测。

从数字上看，美国5月份的就业报告显示，美国失业率自2022年1月以来首次升至4%，“萨姆规则”衰退指标达到0.37。这是自疫情爆发初期以来的最高水平。

尽管失业率不断上升，但美联储官员对劳动力市场几乎没有表示担忧。在上周的会议之后，FOMC称就业市场“强劲”，主席鲍威尔在新闻发布会上表示，情况“已经恢复到疫情前夕的水平相对紧缩，但没有过热。”

事实上，官员们大幅下调了各自对今年降息的预期，从3月份会议上预计的三次下调至这次会议上的一次。

此举令市场感到意外。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)对联邦基金期货市场合约的FedWatch指标，市场仍预计今年将有两次降息。

Sahm说，鲍威尔和他的同事们“正在玩火”，应该关注劳动力市场的变化率，因为这是未来危险的潜在预兆。她补充说，等待就业增长“恶化”，就像鲍威尔上周所说的那样，是危险的。

不过，美联储发现自己正处在一个十字路口。

追踪一场失业率如此低的衰退，需要追溯到1969年下半年到1970年。此外，美联储很少在失业率处于这种水平的情况下降息。各国央行官员近日来(包括周二的几次讲话)都表示，他们认为通胀正朝着正确的方向发展，但还没有足够的信心开始降息。

根据美联储偏爱的指标，4月份通胀率为2.7%，剔除决策者特别关注的核心指标食品能源价格后为2.8%。美联储的目标通胀率为2%。

Sahm表示：“美国的通货膨胀率已经下降了很多。这不是你想要的，但它指向了正确的方向。失业问题指向了错误的方向。平衡这两者，你会越来越接近劳动力市场的危险区域，而在通胀方面则会越来越远离危险区域。美联储应该怎么做是很明显的。”

北京时间6月19日9:33，美元指数报105.28

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