中信建投期货6月28日早报:美元高位回落 贵金属小幅回升
作者:海投排行发布时间:2024-06-28分类:最新资讯浏览:66
海投排行(https://www.mingcuan.com/)报道:
【贵金属】美国一季度GDP增长及PCE物价指数均有所上修,显示一季度美国经济表现良好,但近期数据有所转弱,美国上周初请失业金人数略低于预期,续请失业金人数高于预期,地产市场持续冷却,5月核心耐用品订单创今年内最大降幅,5月成屋签约销售环比继续下降,美元与美债收益率高位回落,给予贵金属一定支撑。从市场表现来看,黄金更为坚挺,而白银则相对疲软,金银比小幅走高。总体来看,近期市场对经济下行的担忧有所上升,这尽管会强化美联储降息预期,但由于此前贵金属的强势表现更多来源于商品属性,因此贵金属或仍有回调空间。操作上,轻仓做空。沪金2408参考区间535-555元/克,沪银2408参考区间7500-7750元/千克。
【股指】上个交易日,上证综指跌0.9%,深证成指跌1.53%,创业板指跌1.59%,科创50跌1.96%,沪深300跌0.75%,上证50跌0.4%,中证500跌1.84%,中证1000跌2.45%。两市成交额为6262.81亿元,较前一交易日减少约170亿元。
北向资金净流出109.58亿元,前一交易日净流出19.82亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:银行(0.83%),农林牧渔(-0.71%),食品饮料(-0.78%)。表现最差的行业分别为:商贸零售(-2.31%),有色金属(-2.48%),基础化工(-2.49%)。
基差方面,四大期指基差小幅波动,IF、IC基差贴水收窄,当季合约年化基差率分别为-4.3%、-5.2%;IH、IM基差小幅走弱,当季合约年化基差率为-6.1%、-9.5%。跨期价差方面,IH、IF近远月合约价差扩大,IC、IM近远月合约价差缩窄,卖出套保推荐持有2407合约。
近期市场缺乏新的积极因素推动,政策面处于相对真空期,指数出现明显的调整压力。在经济弱复苏现实逐步兑现后,市场对于经济数据的反应减淡,后续不排除再度转为政策预期交易的可能。策略方面,近期市场偏弱震荡,期指2407合约卖出套保继续持有,随着空头力量逐渐衰减,市场开始整固,可逐步降低套保仓位。
【国债】单边方面,期债各品种继续上涨,权益市场再度下跌引发风险偏好回落,期债高开高走。降息未兑现则债牛会延续,期债上行趋势难改。当前市场主要的风险点不在于经济层面,而在于监管层面,虽然央行强调长端利率风险的表态影响边际弱化,但不排除后期再度冲击市场,故我们对期债保持看多不做多的谨慎态度。经过一段时间上涨,目前净基差水平中性偏低,建议长期投资者可以空T2412合约建立套保组合并持有至年底。跨品种方面,持续关注可能再度给出的做陡机会。考虑到资金面未来存在被扰动的隐忧,优先关注逢低多3T-TL价差的策略。跨期方面,推荐多TL2409空TL2412,目前TL2412的净基差低于TL2409,意味着TL2412价格相对高估。期现方面,近期多头情绪偏暖支撑基差收敛,若空头情绪回暖及利率曲线再度陡峭化,将支撑基差后市再度扩张。
【工业硅】工业硅期货震荡运行,市场在前几日巨震后趋于平稳,当前工业硅市场仍然偏弱,现货报价继续下移。从基本面来看,近期供应端持续放量,西南丰水期电价下调,四川、云南硅厂快速大量复产,而需求端弱势格局持续,多晶硅整体减产使工业硅需求阶段性减少,而有机硅、铝合金延续弱稳态势。总体来看,工业硅基本面仍然较弱,盘面仍有一定压力,不过当前盘面的较低价格已使得部分厂家亏损,后市工业硅或底部震荡为主。操作上,暂观望,SI2409合约参考区间11200-11700元/吨
【碳酸锂】昨日碳酸锂回落,07合约收于8.95万元/吨,成交量大幅缩小,持仓量降至3万手,11合约增至14.2万手。
昨日SMM周度数据出炉,碳酸锂周产量提升至1.5万吨,周库存提升至10.69万吨,较上周增加4000吨,数据反映基本面仍然偏弱。盘面上,昨日碳酸锂回落,反弹力度弱于预期,上方面临的抛压较大,不过目前还不能判断反弹已经彻底结束。07合约持仓已经降至3万手,今日过后持仓量会进一步下降,08合约套保力量较强,交易和投机主力预计将是11合约。展望后市,基本面仍缺少支撑,但短期内难重新形成一致向下的力量,预计会震荡整理。走势判断:震荡,11合约今日运行区间预计为9.35-9.7万元/吨。操作策略:关注逢高沽空机会,考虑卖出虚值看跌期权和虚值看涨期权组合策略。
【铁矿石】供给方面,本期全球铁矿发运量小幅回落,澳大利亚和巴西发运量略有减少。需求方面,根据Mysteel调研,本周日均铁水产量239.44万吨,环比小幅下降0.5万吨,同比减少7.44万吨。库存方面,Mysteel统计45港港口库存14926.32万吨,环比增加43.05万吨,同比增加2184.32万吨。本期247家钢厂盈利率42.86%,环比下降9.09%,同比下降21.21%。铁矿总的来看还是高供应弱预期的状态,从铁矿自身的疏港和钢厂开工率来看都处在高位水平,铁矿理应是震荡偏弱的走势。需要关注汇率的问题,人民币贬值会导致铁矿成本抬升。操作策略:谨慎乐观,暂时观望。
【螺纹钢&热卷】宏观层面,美联储部分官员表示要打消年内两次降息期待,降息预期推退;国内,政策暂处于空窗期,7月会议预期仍存。基本面上,本周五大主要钢材品种总库存共下降12.33万吨至1773.9万吨,其中钢厂库存增加11.18万吨至501.2万吨,社会库存增加1.15万吨至1272.7万吨。螺纹钢总库存本周共增加8.96万吨至784.62万吨,钢厂库存增加3.81万吨至206.38万吨,社会库存增加5.15万吨至578.24万吨;热轧板卷社会库存减少3.97万吨,钢厂库存增加1.16万吨,总库存下降2.81万吨至412.8万吨,此外冷轧板卷库存减少0.17万吨,中厚板库存微降0.21万吨。钢材总产量本周共增加19.23万吨至910.72万吨,其中螺纹产量增加14.23万吨,热卷产量增加1.13万吨,线材产量增加5.31万吨。7月供给方面,据Mysteel调研显示,7月计划复产的高炉有9座,涉及产能约3.08万吨/天;计划检修的高炉有10座,涉及产能约4.56万吨/天,7月份供给变化不大,预计钢材延续震荡偏弱走势。操作策略:区间操作为主,螺纹2410合约参考3520-3700区间。
【铁合金】锰硅盘面表现纠结,弱于其他黑色系品种。康密劳等锰矿商8月船期报价迟迟未公布,受此影响情绪转弱。焦炭第一轮提涨50元/吨全面落地,但对成本端的抬升有限。供应端,北方主产区厂内库存偏低,内蒙宁夏前期检修厂家有复产迹象,南方主产区受制于电力成本增加,产量持稳,总体供应仍在增加。期现报价较工厂报价有优势,对价格仍有冲击。需求端,高炉钢厂小幅减产,电炉钢厂维持低位,投机需求依旧不足。观点:价格震荡为主,可轻仓参与做多。
【铅锌】隔夜沪铅偏强盘整。基本面看,内外矿加工费周内均有下调,矿紧限制原生产量;而废电瓶价格止跌企稳。供应端,安徽及河南两地再生铅厂开工大幅下滑,再生铅炼厂多以减产状态运行。需求端,蓄电池市场更换需求表现一般,电池企业开工仍处于较高水位。库存方面,接近年中时段下游企业集中盘库,铅锭采购积极性下滑。昨日库存小幅累积。总体来看,短时基本面供弱需强预期尚存,目前持仓量回归理性区间,铅价重心或延续上行,关注多头补仓节奏及前高一线压力位兑现。
隔夜沪锌高位震荡。宏观面,美国上周初请失业金人数环比下降,一季度GDP终值较修正值小幅上调,经济数据表现略有改善;国内方面,一线城市北上广深均已落地新政,成交量暂未有明显提振。基本面看,供应端,内外加工费已接近历史低位,7月进口TC仅10美元/吨。据百川调研,7月炼厂缩量或达3.5-4万吨。需求端,受雨季和黑色价格表现影响,镀锌开工周内下调,淡季背景下目前接近5年低位,与偏低原料库存相匹配,需求支撑并不明显,昨日国内锌锭小幅累库。总体来看,基本面呈现供需两弱,宏观情绪利多未现,短期或有回调空间,关注今晚公布的PCE数据。
【双焦】本周钢厂小幅减产0.5万吨,铁水产量239.44万吨。矿山小幅增产,库存增加6万吨,口岸和港口库存分别增加27.6万吨和17.2万吨,而下游独立焦化企业和钢厂分别去库11.2万吨和5.4万吨,上游累库下游主动去库,基本面偏弱。焦炭产量小幅增加0.2万吨,各环节均有累库但幅度较小,合计增加4万吨,供需相对均衡。盘面前期下跌,估值不算高,价格震荡运行为主。策略:可轻仓尝试短多。
【铝】隔夜沪铝震荡偏弱,氧化铝小幅反弹。近期荷兰鹿特丹成交1-1.2万吨氧化铝,离岸成交价格543美元/吨,较上一单(6月25日上午成交)上涨8美元/吨,海外氧化铝价格仍处高位。晋豫地区矿山复产规模不及预期,新增氧化铝产能集中放量在7月中旬后,目前氧化铝现货供应仍然偏紧,且多家电解铝企业的原料库存处于低位,氧化铝现货价格仍有支撑。部分资金在盘面做多07空08合约的正套操作,07-08合约价差有所扩大,短期氧化铝宽幅震荡。短期氧化铝宽幅震荡,运行区间3700-3800元/吨,反弹沽空为主。
隔夜伦铝小幅下跌,沪铝震荡偏弱。基本面看供应端云南电解铝复产接近尾声,供应压力增幅有限。下游消费仍处于淡季,下游加工企业开工率同比小幅下滑。周四电解铝库存76.3万吨,较周一累库0.2万吨,较上周四累库0.7万吨。市场货源整体偏宽松,巩义、佛山地区部分现货价格下探至20000元以下。目前基本面仍然偏弱,操作上建议反弹沽空为主。沪铝08合约运行区间20000-20500元/吨,反弹沽空为主。
【铜】周四晚铜价内强外弱,沪铜主力收平于77910元,伦铜继续跌0.84%至9514美元。宏观中性偏空。美国一季度实际GDP及核心PCE同比终值均上修,经济具备一定韧性。不过,美国上周初请失业金人数微降,但续请失业金人数增加,就业市场维持着降温趋势。此外,美元走强、人民币走贬,赋予沪铜抗跌性。基本面中性偏强。昨日上期所铜仓单减至25.34万吨,LME铜累库至17.77万吨。Antofagsta与中国部分冶炼企业敲定2025年50%的长单供应TC为23.25美元/干吨,远低于去年的88美元。综合来看,长单TC验证铜矿供应紧张预期,对铜价中枢形成一定支撑,不过当前市场聚焦晚间PCE及下周非农报告与通胀指引,预计短期铜价维持震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考77500-78500元。策略上,观望或区间操作,空单底仓可继续持有,现货逢低采购。
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