中信建投期货7月3日早报:鲍威尔鸽派发声 贵金属冲高回落
作者:海投排行发布时间:2024-07-03分类:最新资讯浏览:44
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【贵金属】隔夜美联储主席鲍威尔发表重要讲话,承认在通胀方面取得了相当大的进展,但也表示希望看到更多数据以确认降息的信心,偏鸽的言论发布后,贵金属一度拉升,不过随后美国5月JOLTs职位空缺数发布,数据大超市场预期,劳动力市场趋紧打压降息预期,贵金属随后回吐大部分涨幅。总体来看,短期贵金属呈多空交织的局面,鲍威尔发言偏鸽但新增信息有限,市场降息预期跟随经济数据摇摆,不过考虑到白银商品属性支撑的弱化,金银比或有回升空间。操作上,白银轻仓做空,或做多金银比。沪金2408参考区间540-560元/克,沪银2408参考区间7600-7900元/千克。
【股指】上个交易日,上证综指涨0.08%,深证成指跌0.97%,创业板指跌1.05%,科创50跌1.48%,沪深300跌0.18%,上证50涨0.47%,中证500跌1.07%,中证1000跌0.7%,深证100ETF跌0.93%。两市成交额为6446.27亿元,较前一交易日减少约134亿元。
北向资金净流入-55.28亿元,前一交易日暂停交易。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:食品饮料(1.74%),银行(1.6%),综合(1.45%)。表现最差的行业分别为:电子(-1.46%),机械设备(-1.55%),家用电器(-1.79%)。
基差方面,四大期指基差小幅波动,IH基差走弱,当季合约年化基差率为-6.8%;IF、IC、IM基差贴水缩窄,当季合约年化基差率为-5.4%、-6.0%、-10.6%。跨期价差方面,IH、IF、IC、IM近远月合约价差震荡扩大。
6月官方制造业PMI为49.5%,低于临界点,与前值持平。制造业生产端的降幅大于需求端,推动产需分化程度有所收敛,但市场需求恢复基础尚不牢固,需求不足仍是当前经济增长的主要问题。政策面处于相对真空期,市场缺乏新的积极因素推动,A股短期呈现明显缩量,市场观望情绪较为浓厚。不过在经济弱复苏现实逐步兑现后,市场对于经济数据的反应可能减淡。策略方面,在央行开展国债借入操作后,债市对于资金吸引力下降,或有利于部分资金流入A股,随着市场逐渐整固,可逐步降低套保仓位。
【国债】单边方面,期债各品种反弹,情绪缓和是主因。我们认为,市场可能低估了央行牵引国债收益率向上的决心,且后市经济有望回暖幅度超预期。三季度是债市最容易调整的季度,未来一段时间利率以上行趋势为主,预计面临流动性收紧、监管趋严和经济回暖的多重压力,国债期货阶段性见顶。投资者对多重风险尚未有清晰的认识,因此,我们推荐积极运用国债期货对冲利率持续上行的风险,品种首选TL。跨品种方面,短期价差处于震荡局面,做陡面临资金面隐忧,做平面临熊陡风险,优先关注逢低多3T-TL价差的策略。跨期方面,目前TL2412的净基差已高于TL2409,TL2412价格不再明显高估,跨期策略难有确定性机会。期现方面,目前净基差水平处于区间震荡收敛格局,关注基差进一步下行以空TL2412合约进行套保的机会。
【工业硅】工业硅期货震荡运行,市场暂无明显变化,多空博弈力度均衡,现货端部分牌号报价继续下移,下游需求仍然偏弱。当前硅厂开工率已增至年内高点,近期云南四川厂家近期大量开工,供应持续增加,前期期货价格下跌之下,下游采购需求已部分释放,但也意味着后续采购需求可能更显弱势。总体来看,工业硅供应持续放量,需求端底部维稳,库存积累,市场对供需失衡仍有担忧,工业硅维持弱势运行态势。操作上,暂观望,SI2409合约参考区间11200-11700元/吨。
【碳酸锂】周二碳酸锂表现不及预期,早盘冲高后持续回落,最终收盘价较周一跌1600元/吨,未能延续反弹趋势。乘联会初步数据,6月全国新能源乘用车批发量97万辆,环比+8%,同比+28%,增速较5月份减少5pct。据富宝新能源,新疆兵团生态环境局发布了驰峰能源年产3万吨碳酸锂项目环境影响报告书的批复公告,该项目含电解铝渣提锂,意味着锂供给来源在未来会越来越多样化。综合分析来看,目前碳酸锂基本面仍然缺少有力支撑,反弹主要依赖两次触底信号出现后的情绪推动,来自抄底资金和空头继续做空的谨慎,反弹空间和持续性有限。
【铁合金】黑色系维持震荡反弹走势,市场情绪略有好转,现货价格多有上涨。华北某大型钢厂开启七月招标,采购数量14100吨,关注招标价格。锰矿远期报价仍未落地,叠加港口库存增加,成交较为清淡,这也是锰硅相比其他黑色偏弱的原因。但高品矿价格松动有限,成本虽有下滑但支撑仍在。供应端,产量仍在增加,但增幅有所缓解,供应端或基本见顶。需求端,高炉钢厂小幅减产,电炉钢厂变动不大,投机需求依旧不足。短期下方空间或不大,但向上驱动力度也不足,价格或维持震荡。观点:价格震荡为主,可轻仓参与做多。
【铁矿石】据息,为维护债券市场稳健运行,在对当前市场形势审慎观察、评估基础上,人民银行决定于近期面向部分公开市场业务-级交易商开展国债借入操作。供给方面,全球铁矿石发运量周环比骤增超一成,刷新历史最高水平。2024年6月24日至6月30日期间,Mysteel数据显示,澳大利亚和巴西铁矿石发运总量为3092.2万吨,环比增加259.4万吨。其中,澳大利亚发运量为2074.0万吨,环比增加14.3万吨;澳大利亚对华发运量为1828.3万吨,环比增加18.4万吨。巴西发运量为1018.2万吨,环比增加245.1万吨。本期全球铁矿石发运总量为3712.5万吨,环比增加374.5万吨。6月24日-6月30日中国47港到港总量2597.9万吨,环比减少2.4万吨;中国45港到港总量2470.2万吨,环比减少2.8万吨。虽远期供给端数据偏利空,但钢材终端需求预期好转,铁矿易涨难跌。操作策略:谨慎乐观,暂时观望。
【螺纹钢&热卷】昨日237家主流贸易商建筑钢材成交12.25万吨,环比减18%。宏观层面,国家统计局数据显示,6月份制造业采购经理指数为49.5%,与上月持平,制造业景气度基本稳定。但7月1日公布的6月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.8,较5月上升0.1个百分点,连续八个月高于荣枯线,为2021年6月来最高,显示制造业生产经营活动扩张加速。6月30日,中物联钢铁物流专业委员会发布的数据显示,钢铁行业PMI为47.8%,环比下降2个百分点,结束连续2个月的环比上升态势,反映出行业在高温影响下进入淡季,承压放缓。房地产方面,上半年百强房企拿地总金额为3801亿元,同比下降35.8%;但6月百强房企销售额环比增长26.05%。机械工业方面,1-5月机械工业实现营收11.5万亿元,同比增长1.4%。钢厂方面,沙钢出台7月上旬建材价格政策,螺纹钢和高线价格下调100元/吨,宝钢出厂价格基本保持不变。7月供给方面,据Mysteel调研显示,7月计划复产的高炉有9座,涉及产能约3.08万吨/天;计划检修的高炉有10座,涉及产能约4.56万吨/天,7月份供给变化不大,预计钢材延续震荡走势。操作策略:区间操作为主,螺纹2410合约参考3520-3700区间。
【镍&不锈钢】宏观方面,美联储主席鲍威尔表态相较此前谨慎态度有所缓和,重申劳动力市场的作用,且由于本周将公布美国非农就业数据,故宏观波动较大。纯镍方面,电积镍现货依然偏紧,品牌升水坚挺,原因或是现货流向LME仓库,LME镍库存维持垒库趋势。硫酸镍方面,下游刚需有所显现,盐厂挺价再起,近期走势有平稳迹象,但预计后市需求总量依然偏弱,硫酸镍价格或仍将是偏弱运行为主。镍铁方面,市场悲观情绪延续,需求预期走弱,近期铁价成交下行再度打压市场信心。不锈钢方面,市场询单有限,下游拿货积极性较差,成交仅有零星,但减产预期不断走强。总体来看,基本面多空交织,宏观波动的影响正不断显现。操作上,镍不锈钢区间操作。沪镍2409区间130000-140000元/吨。SS2409参考区间13500-14500元/吨。
【双焦】黑色系普遍反弹,价格能延续多久要看钢厂生产强度延续情况。本周钢厂小幅减产0.5万吨,铁水产量239.44万吨,双焦消耗需求仍维持在高位,下游低库存状态下,采购有韧性,这是最近价格偏强运行的核心。库存方面,焦煤矿山库存小增,口岸和港口库存增量较多,下游明显去库。第一轮提涨落地之后,焦炭产量并未明显增加,且整体库存低位,市场在酝酿第二轮提涨,需要关注。策略:可轻仓尝试短多。
【铝】美国5月JOLTS职位空缺数量意外较上月的三年多低点回升,表明近期劳动力市场降温的趋势暂时止住,这凸显了劳动力需求的放缓是缓慢逐步的。美联储主席鲍威尔赞扬通胀取得“重大进展”,虽重申尚未准备好降息,但被市场解读为鸽派言论。隔夜沪铝窄幅震荡,氧化铝冲高回落。目前海外氧化铝价格仍处高位,对国内氧化铝形成支撑。供应端晋豫地区矿山复产规模不及预期,而新增氧化铝产能集中放量在7月下旬后,同时考虑到从产能释放到稳定产出亦需要一段时间,实际对供应端的改善在8月上旬才能体现。目前氧化铝现货供应仍然偏紧,且多家电解铝企业的原料库存处于低位,全行业的氧化铝库存仍在去库状态。目前铝企与贸易商及氧化铝生产企业仍在博弈中,零单现货成交量偏低,对三网成交价影响有限。考虑到目前基本面仍然较强,氧化铝偏强运行概率较大,空单的介入需等到盘面大幅升水,或者新增产能落地,后续关注内蒙及重庆新增产能的投产进度。短期氧化铝08合约震荡偏强,运行区间3850-3950元/吨,暂时观望。
隔夜伦铝震荡偏强,沪铝小幅上涨。美联储主席鲍威尔赞扬通胀取得“重大进展”,虽重申尚未准备好降息,但被市场解读为鸽派言论。基本面看氧化铝现货价格仍处高位,成本支撑有所提升。3季度供应端增量有限,但消费整体表现偏弱。铝价大幅回落对下游消费刺激有限,周一铝锭库存仍小幅增加,短期铝价反弹空间有限。沪铝08合约运行区间20200-20700元/吨,反弹沽空为主。
【铜】宏观中性。美国5月JOLTs职位空缺数升至814万人,高于预期,就业市场趋于放缓。不过鲍威尔表态谨慎偏鹰,认为劳动力市场仍然强劲,降低利率政策需要更多证据。基本面数据:基本面中性偏空。昨日上期所铜仓单增至25.57万吨,不过国内现货贴水继续改善至不足百元,LME铜则再次累库4425吨至18.44万吨。受品位降低、天气影响,今年秘鲁铜产量预计增幅仅约0.6%。此外,智利Mantoverde精矿开启生产,预计Q4全面投产,2025年有望达产8万-9万吨铜产量。综合来看,市场等待就业市场数据,风险偏好反复,预计短期铜价维持震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考78300-79300元。策略上,暂时观望,谨慎追多。
【铅锌】隔夜沪铅偏弱运行。基本面看,再生铅方面,废电瓶价格跟随铅价上探新高,炼厂冶炼利润修复明显,不过考虑到原料紧缺才是减产主因,废电瓶亦在积极跟涨,周内开工环比修复或有限;需求端,当前恰逢年中盘库点货,对蓄电池企业采购积极性有所打压,开工率略有下滑但仍处历年高位,周末库存下滑印证货源紧张预期。随着沪伦比值走扩,进口窗口现已打开,后续关注货源流入情况。总体来看,基本面给予沪铅下方支撑,短期盘面仍有调整空间,整体以逢低补仓思路为主。
隔夜沪锌震荡整理。宏观面,鲍威尔发言称通胀已有实质性进展,关于降息表态仍以谨慎为主,关注周五公布的非农报告。消息面上,艾芬豪矿业旗下Kipushi矿日前已有产出,全年产量指引在10-14万吨,托克和中信金属据悉已签署购买协议。基本面看,供应端,国产矿平均TC下调至2150元/吨,从订单看三季度增量不多,矿端紧缺情况下炼厂7月有集中检修计划,涉及4万吨左右,预计至少于7月底复产。需求端,镀锌开工周内延续回落,初端维持低开工与低原料库存的生产状态,高价下补库需求支撑不足,周末库存延续累积。总体来看,宏观面情绪驱动有限,基本面下游低位开工难以推动锌价继续上行,预计短期内沪锌震荡整理为主。
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