亚太石油大会：石油的双重困境，供应增长需求放缓

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对于参加亚太石油大会的1000多名代表来说APPEC 2024占据聚光灯的最大主题之一是全球石油生产商如何制定战略来保持市场份额，并确保更高的价格。

虽然一些人提出了乐观的观点，但在APPEC上，似乎很明显，大多数发言者和与会者都认为未来石油需求增长相对疲软。这与供应稳定增长的预测形成鲜明对比，这种情况将为欧佩克+制造一个无休止的困境。

与会代表就这一问题展开了激烈的辩论，他们表示，很难想象欧佩克+方面如何能够在不对平盘价格造成更大下行压力的情况下恢复生产甚至可能在远期市场产生持续而有意义的期货溢价这反过来会支持更大规模的库存。

对欧佩克+来说，最大的收获是，通过不恢复生产来保护价格是可能的。或者，可以通过增加生产配额来保护成员之间的团结。但他们一致认为，要找到一条同时兼顾两者的道路似乎越来越困难。

根据标普全球商品观察，石油输出国组织及其盟友9月5日决定将其自愿减产延长两个月至11月底，这在很大程度上被视为对石油的中性态度，但短期基本面肯定仍然看跌。

10月份计划的190，000桶/日的增产现在设定为12月份的189，000桶/日，而11月份的173，000桶/日的增产现在设定为1月份的207，000桶/日。每天增加250万桶将大大增加价格崩溃的风险，这就是为什么标普大宗商品观察预计实际增幅将远低于6月份的原始数字。

石油输出国组织维持了对欧佩克+以外供应增长的预测，这是2024年价格下降的关键因素。该公司预计，2024年，非欧佩克+供应将增长120万桶/日，平均为5310万桶/日，2025年将增长110万桶/日，平均为5420万桶/日。这一增长的大部分将来自美国，预计美国将在2024年增产51万桶/日，并在2025年再增产50万桶/日。

油价“萧条”不会很快到来

在APPEC期间，大多数分析师忙着向下修正全球石油需求增长预测。

根据标普大宗商品观察，2024年东方大国石油需求增长预测低于此前预期，但预计2025年将有所改善。交通电气化、液化天然气卡车使用量的增加、对刺激措施的低调回应、石化项目的延期、凉爽潮湿的天气等都在对消费造成影响。

APPEC的发言人认为，油价肯定不会出现“繁荣”，但“萧条”也不会很快到来。他们很快强调，尽管油价可能不会很快走高，因为美国经济(以及中国)正面临需求压力，但印度等其他一些需求中心的强劲前景可能会为市场提供支撑，防止价格暴跌。

标普大宗商品观察预计，2025年普氏布伦特原油期货合约的平均价格将在77美元/桶左右，低于今年迄今的平均价格83美元/桶。

对于需求放缓的讨论显然盖过了对地缘政治的担忧，因为代表们表示，尽管存在涉及俄罗斯、乌克兰、伊朗和以色列的地缘政治冲突，除了众多的国际制裁之外，不存在重大的原油供应瓶颈，也几乎没有对实物贸易流动造成任何重大干扰。

但亚洲石油市场也有一些希望。APPEC代表认为，尽管需求前景笼罩着乌云，但从炼油厂扩张的角度来看，整体前景仍然完好无损。

虽然印度、中国和东南亚一些国家将继续扩大炼油产能，但炼油商需要向石化产品倾斜。

中国的许多炼油厂都计划在近期内增加超过100万桶/日的产能。东南亚在短期内将继续为石油提供充满希望的增长前景。另一方面，日本采取了不同的路线。随着对石油产品需求的下降，日本炼油商正试图通过逐步减少产能来确保国内炼油利润保持相对健康。

未来的挑战

APPEC的代表和发言人还指出，炼油厂扩建和新项目在从银行获得资金方面面临许多挑战。尽管印度和中国的国有石油公司有实力扩张，但东南亚的炼油商却在努力寻找合作伙伴。这些炼油商将从与一些中东生产商的合作中受益。

在上游，人们争相发现石油和天然气资产在发展中国家。随着能源转型的势头越来越大，西方公司继续理顺投资组合，剥离亚洲资产，越来越多的人开始努力让它们尽早投入生产。

在今年的APPEC上，也有更多人呼吁政府干预下一代燃料市场，包括更明确的政策指导、补贴以及政府投资。毫无疑问，人们对氢、氨和可再生能源的发展有着巨大的需求。但这些投资的回报微薄，私营部门独自推动这些项目变得越来越具有挑战性。油价下跌只会加剧这些压力。

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