专家称中长期黄金前景偏空，幸有高企的生产成本为其托底

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7月28日，市场分析师 Alex Kimani 称，美元走软似乎无法阻止金价下滑，由于一些负面因素，中长期黄金前景偏空。但是，高生产成本为金价跌到多低设定了底线。

在过去四个月里，金价大幅回落。美国利率上升降低了非收益率黄金的吸引力。即便是美元走软以及美联储立场稍显鹰派，也未能缓解黄金的抛售压力。

近期走强的美元一直在挤压金价，在全球动荡时期，美元仍是全球最重要的避险货币。

黄金的抛售压力依然很大。渣打银行(Standard Chartered)大宗商品分析师表示:战术投资者已连续第四周缩减多头头寸，使基金净多头仓位自2019年4月以来首次变为负值。在空头头寸连续第四周超过1万份的情况下，投机兴趣大幅下降。净多头头寸占未平仓头寸的比例已降至-1.9%，与加息周期通常持有的仓位相符。如果美联储暗示加息可能在年底前暂停，黄金空头头寸可能在未来几个交易日得到补仓。黄金ETF投资者也采取了类似的做法，连续19个交易日出现净流出。今年7月，净赎回量已达到88吨，并有望创下去年3月(-133吨)以来最大的净流出。 

渣打银行认为，黄金的下行支撑主要是由现货市场推动的。作为全球最大的黄金市场，中国一直显示出对贵金属需求旺盛的迹象。中国6月份黄金进口量同比增长57%，环比增长近两倍，至106吨，今年以来同比增长29%，至392吨。

与此形成鲜明对比的是，仅次于中国的全球第二大黄金买家印度刚刚进入了黄金消费的季节性放缓期，并上调了黄金和白银的进口关税。在加息之前，印度的黄金进口量就已经在下降。

尽管如此，渣打银行认为，高生产成本为黄金价格能跌到多低设定了底线。

据专家称，黄金的平均生产成本已经从四年前的1300美元/盎司攀升到1600美元/盎司，这是自2013年以来的最高水平。实际上，这意味着目前约10%的黄金产量是在亏本销售。渣打银行表示，从历史上看，黄金交易价格约高于平均AISC三分之一，这使得黄金的底部在1600美元/盎司左右。

 
（现货黄金日线图）

北京时间7月29日10:52，现货黄金报1754.07美元/盎司。

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