中信建投期货：美国CPI与PPI超预期，市场有一定通胀担忧

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股指期货
上一交易日，上证综指涨 2.07%，深证成指涨 2.65%，创业板指涨 2.6%，科创 50 涨 3.01%，沪深 300 涨 1.91%，上证 50 涨 1.6%，中证 500 涨 2.51%，中证 1000 涨 3.67%。两市成交额为16349.85 亿元，较前一交易日增加约 629 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：计算机(5.52%)，国防军工(4.7%)，电子(4.07%)。表现最差的行业分别为： 石油石化(0.7%)，美容护理(0.57%)，食品饮料(0.49%)。基差方面，IF、IH 基差走弱，当季合约年化基差率分别为 0.2%、0.3%，IC、IM 基差同步下行，当季合约年化基差率分别为-2.8%、-5.2%。对于 IC、IM 空头套保，近期基差由高位升水开始回落，长期套保产品推荐继续持有，另外，本周五 2410 合约到期，展期至 2411 合约成本相对较低。从估值修复的角度来看，第一轮脉冲式普涨行情接近尾声，股指大概率进入震荡整固阶段。短期股指波动较大，尝试高抛低吸或买入远月虚值看跌期权，对于股票现货组合进行下行风险保护，同时保留上方的潜在收益。中长期来看，随着财政政策的接续利好，国内中长期资金与外部资金有望进一步入市，重点关注 IF 和 IH，可以考虑在回调时逢低布局多头仓位。

股指期权
上个交易日，上证综指涨 2.07%，深证成指涨 2.65%，创业板指涨 2.6%，科创 50 涨 3.01%，沪深 300 涨 1.91%，上证 50 涨 1.6%，中证 500 涨 2.51%，中证 1000 涨 3.67%，深证 100ETF 涨2.07%。两市成交额为 16349.85 亿元，较前一交易日增加约 629 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：计算机(5.52%)，国防军工(4.7%)，电子(4.07%)。表现最差的行业分别为： 石油石化(0.7%)，美容护理(0.57%)，食品饮料(0.49%)。标的方面，政策预期已经全面扭转，市场信心走出低位。从估值修复的角度来看，第一轮脉冲式普涨行情接近尾声，股指大概率进入震荡整固阶段。中长期来看，随着财政政策的接续利好，国内中长期资金与外部资金有望进一步入市，可以考虑在回调时逢低布局多头仓位。期权方面，期权隐波冲高回落，波动率曲面呈现正偏，波动率期限结构呈现近高远低，远月看跌期权具有相对性价比。策略方面，短期股指波动较大，尝试买入远月虚值看跌期权，对于股票现货组合进行下行风险保护，同时保留上方的潜在收益。

贵金属
美国 CPI 与 PPI 超预期仍在持续，市场仍有一定通胀担忧，支撑金银商品属性，不过美联储降息预期有所下行，美元及美债收益率走强，亦给到金银压力。美联储理事沃勒发言称经济和就业仍强于预期，呼吁在未来降息时“更加谨慎”，美联储官员略有转向鹰派。总体来看，前期美国非农超预期，市场减少对美联储降息的拥注，并一度使得贵金属承压，不过与此同时贵金属商品属性支撑加强，因此贵金属短期多空因素皆存，或以震荡运行为主。操作上，暂观望。沪金 2412 参考区间 590-610 元/克，沪银 2412 参考区间 7500-7900 元/千克。

工业硅
工业硅期货震荡偏弱运行，市场暂无新变化，多空双方进入观望，现货市场亦保持平稳，成交清淡。从供需来看，近期开工相对平稳，不过西南电价趋于上调，西南减产力度有望加大，需求端继续表现低迷，下游需求暂无明显增量，供需平衡仍有过剩压力。此外，随着 11 合约临近到期，工业硅仓单出货或继续加速，盘面价格依然面临压力。总体来看，近期宏观情绪扰动行情，驱动市场宽幅波动，但工业硅基本面尚未显著改善，工业硅期货或承压运行为主。操作上，轻仓做空 11 合约，或做扩 11 与 12 合约价差，SI2411 合约参考区间 9300-9800 元/吨。

镍
镍的新能源需求放缓，下游补库动力较弱，支撑不足。镍铁方面，近期印尼新增产能逐步爬产，冶炼厂原料偏紧格局稍有缓解，但菲律宾雨季将至，铁厂备货带动铁价看涨情绪。不锈钢方面，现货成交有限，去库动力较弱，但随着铁价反弹，成本支撑较强，多空博弈下后市或震荡运行。操作上，沪镍逢高布空，不锈钢暂时观望。沪镍 2411 区间 129000-139000 元/吨。SS2412 参考区间13700-14500 元/吨。

原油
国际原油期货周一大幅下挫，中国原油进口下滑导致市场对未来需求较为悲观。
一、原油市场重要资讯
1、海关总署网站周一发布的数据显示，中国 1-9 月原油累计进口量为 41,238.8 万吨，较去年同期的 42,420.2 万吨下滑 2.8%。中国 9 月原油进口量为 4,548.8 万吨，或大约 1,107万桶/日，同比减少 0.6%，因国内燃料需求疲软以及出口利润收缩，使得炼油厂限制采购。这是中国原油进口量连续第五个月同比下滑，2023 年 9 月我国原油进口量为 1,113 万桶/日。9 月进口量还低于今年 8 月的 1,156 万桶/日。
2、OPEC 周一援引咨询公司等第三方来源的数据称，俄罗斯 9 月原油产量减少 2.8 万桶/日，至约 900 万桶/日。这略高于 OPEC+集团商定的配额 898 万桶/日。OPEC 将俄罗斯、哈萨克斯坦和伊拉克列为石油产量超过配额的国家。
3、OPEC 发布 10 月月报，连续第三个月下调今明两年石油需求。OPEC 认为 24 年全球需求增长 193 万桶/日，低于上个月预测的 203 万桶/日。OPEC 基于对中国需求增速的下滑调整了全球增速。OPEC 将 2025 年全球需求增长预测从 174 万桶/日下调至 164 万桶/日。
4、中国 9 月社融增量超预期，受国债发行激增提振，但新增人民币贷款令人失望，表明内需依然疲软。中国 9 月以美元计价出口同比增长 2.4%，远低于预期，进口增长几乎停滞。
5、Vortexa 数据显示，截至 10 月 11 日当周，至少停泊了 7 天的油轮需求增加至 5,858万桶。较 10 月 4 日的 4,714 万桶增长 24%。当周除了北海地区，其余区域均出现了浮仓攀升。
6、欧洲本月将面临大量柴油进口，因为来自美国的柴油进口激增，恰逢来自沙特阿拉伯的超大规模柴油进口。Vortexa Ltd.数据的初步估计，10 月上半月欧盟和英国的柴油和粗柴油进口料将激增至每天约 128 万桶。为去年2月以来的最高水平当时欧盟禁止购买俄罗斯燃料以抗议俄乌冲突。
7、两名知情官员透露，以色列总理内塔尼亚胡在通话中对拜登政府表示，他计划打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施，这暗示以色列将采取更有限的反击，以防止爆发全面“战争”。这是拜登和内塔尼亚胡之间的紧张关系持续数月以来的首次通话。
二、后市展望
国际原油期货周一大幅调整，有消息人士表示以色列总统向拜登政府表示，将打击伊朗的军事设施而非能源设施，虽然真正的袭击并未进行，市场的担忧情绪也略略缓解。周一OPEC 发布最新月报，连续第三次下调了全球原油石油需求增速，因中国需求低迷；当日中国公布了 9 月原油进口量，中国原油进口出现了连续第五个月的下滑。供给端我们看到利比亚的原油产量升至 130 万桶/日。10 月 1 日迄今，地缘紧张局势持续两周有余，以色列的表态意味着不会出现石油的减量，油价地缘溢价回落。从供需端看，油价亦没有上涨基础，反倒支持油价震荡回落。

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