中信建投期货:国际原油期货周四小幅下挫
作者:海投排行发布时间:2024-10-25分类:最新资讯浏览:1088
海投排行(https://www.mingcuan.com/)报道:
原油:国际原油期货周四小幅下挫,中东地缘局势可能进一步缓和拖累了油价。美国极力促成以色列和哈马斯的和谈,冲突双方将在未来几天会晤,若和谈达成,原油的地缘溢价将再次下滑。原油市场供需面平淡,过去一周全球主要地区大都出现了石油库存的小幅增加,库存绝对值仍维持偏低水平;美国头号管道运营商称,未来产量增长有限,他们不会新建管道,这是美国页岩油不会大幅扩张的又一例证。投资者以震荡思路对待油价。
贵金属:美国经济表现略超市场预期,标普全球制造业 PMI 及服务业 PMI 初值好于市场预期,市场对美联储降息预期稍有增强,贵金属小幅走高。欧元区制造业仍在收缩区间,但略超市场预期,欧央行官员继续强调下调政策利率的合理性。总体来看,贵金属在前期连续上涨后,驱动力量正在减弱,考虑偏强运行的美元与美债收益率,贵金属短期或面临一定回调压力。操作上,暂观望,或做多金银比。沪金 2412 参考区间 610-630 元/克,沪银 2412 参考区间 7900-8250 元/千克。
螺纹钢:前期钢厂利润修复过快导致钢厂复产进程加快,供需偏紧格局逐渐过剩转变,不过期货盘面波动剧烈的主要因素中,宏观政策权重大于基本面。近期市场刺激政策余温尚存,后市或有更多刺激政策出炉,钢价下跌空间有限。从基本面角度来看,电炉峰电和平电吨钢利润已经开始转负,利润驱动下未来建材增产空间有限,供需结构不至于马上过剩,所以基本面不需要进行深度负反馈来进行调节供给端,螺纹价格可以把谷电成本 3250 作为短期支撑。不过向上空间也难以打开,北方部分区域重污染天气预警影响下游开工,需求释放有限。
热卷:从供应端看,受利润影响,部分卷螺共线钢企倾向于生产螺纹,卷板产量小幅下降,供给压力有所缓解,而板材需求主要由于国内制造业接单仍较好,需求韧性十足。从海内外价差情况来看,中国热卷出口价格报 512 美元/吨左右,较上个交易日下跌 10 元/吨 ,欧盟进口价格 575 美元/吨,较上一交易日持稳。策略上,螺纹在 3250-3500 区间操作,热卷 3400-3650 区间操作。
苯乙烯:苯乙烯价格窄幅震荡,成交转弱,月底交割基差上行,纯苯库存压力仍较大涨幅有限,苯乙烯非一体化利润继续提升处于年内高位。据隆众,本周纯苯下游开工多提升,综合开工率提振,多数价格偏弱运行,整体利润维持年内较位。三 S 开工上行为主,苯乙烯下游综合开工率提振,三 S 库存增减互现,总库存周环比变动不大尚处五年同期高位。近期关注浙石化苯乙烯装置计划检修进展,苯乙烯、三 S 利润均修复至年内高位,因此后续推演纯苯、苯乙烯进口压力缓解,需求在利润较好情况下开工有所提振。后续 11 月苯乙烯继续去库,纯苯随着富海降负及浙石化计划检修累库程度有所缓解,12 月苯乙烯检修结束后或继续累库而纯苯紧平衡,趋势行情不明显。短期苯乙烯 8300-8800 元/吨区间运行,月间 12-01 正套尝试,苯乙烯-纯苯在月底纯苯累库落地后远月做缩。
甲醇:现货价格方面,达旗 1940(0)、鲁南 2280(-10)、鲁北 2230(0),上游厂家成交区域分化,整体出货情况尚可,低价采买情绪浓郁。甲醇供应方面,目前开工率维持高位,中长期关注冬季气头供应缩量预期。内地上游库存压力减轻、工厂或有挺价意愿,待发签单较前值继续增加。宝丰内蒙MTO 装置完成首系列中交仪式,关注整体装置开车序;传统下游利润小幅修复,维持刚需采购,运输费用小幅反弹;传菏泽地区部分传统下游因环保问题停产,其持续影响有待观望。周四华东港口11 下基差在 01+20 附近、基差维持;中东以外开工低位,欧美与中国价差拉大,关注转口行为。整体来看,甲醇现货买卖僵持,缺乏驱动,甲醇自身价格或重新震荡整理,暂时观望,等待 11 月是否存在继续试多的机会。
尿素:现货价格方面,临沂市场价格 1810 元/吨,整体市场价格较前一工作日窄幅波动,期货价格小幅升水于盘面;现货价格窄幅震荡,变动幅度有限。尿素上游供应维持稳定高位,但需求较差,导致上游尿素库存库存仍旧高位,利润来看,多数工厂目前处于盈亏平衡线附近,利润大幅走弱。近期农需淡季,等待 11 月后储备和复合肥需求的启动。整体来看,尿素自身暂无明显利多驱动,弱现实强预期维持,盘面持续表现为近弱远强的结构,预计底部震荡为主。
天然橡胶:随着东南亚主产区(赤道以南区域)的雨季自北向南陆续结束,产区天气情况迎来好转,整体雨水天气较往年并未有太大异常(拉尼娜问题影响不显著),全球或迎来产量的季节性释放,短期供应紧缺情况预计不会出现。需求端来看,国内轮胎企业在开工环比回升后,成品和原料库存都迎来一定去化,考虑到近期国内轮胎企业陆续发布涨价函,或有部分经销商提前拿货的情况,因此下游库存的去化并不一定是销售情况环比好转。故,短期维持对天然橡胶全球供需缺口收窄的判断,在低产季之前点燃供需矛盾的驱动有限,预计RU&NR 单边价格小幅回调后震荡运行。
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