11月26日期货市场动态分析：螺纹是否还在筑底？豆粕、PVC会爆发吗？

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北京时间周二（11月26日），国内期货市场表现分化，成交量排名前十的品种中，螺纹、豆粕和棕榈油录得上涨，其余品种则纷纷回调。贵金属方面，由于避险情绪减退，黄金与白银承压下跌。黑色系钢材市场维持震荡，基本面表现中性。农产品中，豆粕在供应宽松的压力下表现相对坚韧，油脂类继续受到供需博弈影响。化工品种PVC与纯碱则在高库存及需求不振的压制下，寻底态势明显。

以下为不同板块的详细分析：

贵金属：美元强势压制，金银短期回调

基本面分析

隔夜消息显示，以色列与黎巴嫩真主党的停火谈判取得进展，叠加美国新财长提名的政策表态，市场避险情绪快速回落。美元在美联储12月偏鸽降息预期下保持强势，导致国际金银价格显著下行。黄金价格单日跌幅创下6月以来新高，收报2625美元/盎司，跌幅3.23%；白银同步回落至30.295美元/盎司，跌幅3.24%。

此外，ETF基金数据显示，黄金与白银的持仓量分别创下近一年最大降幅，资金大幅流出增加了流动性风险。

后市展望

尽管短期金银价格受到美元和资金流出的压制，但长期来看，全球进入货币宽松周期，央行购金需求较强，叠加地缘局势不确定性，贵金属仍具备抗跌支撑。短期金价可能测试2550美元（600元）关键支撑位，而白银在工业属性支撑下预计于30美元（7600元）附近波动。

钢材：供需中性，价格震荡维稳

基本面分析

供给端：钢厂开工率有所下降，但产能利用率微幅回升，五大材整体产量持稳，环比小幅增加7.7万吨至869万吨。螺纹钢产量略降0.12万吨至234万吨，整体处于中性水平。

需求端：表需数据保持增长，螺纹钢环比上升3.4万吨至234万吨，热卷增加1.4万吨至319万吨，体现出一定韧性。

库存与利润：螺纹钢库存环比小幅下降0.38万吨至445万吨，库存压力暂不显著。近期价格回落，高炉利润维持在100-200元/吨。

后市展望

螺纹钢价格预计将在3300元附近震荡，短期受年底产量中性及去库存的支撑，但需求预期偏弱可能压制上涨空间。热卷价格短期关注3450元支撑。

农产品：供应压力明显，豆粕承压运行

基本面分析

全球大豆供应宽松格局延续，巴西新作种植进展顺利，南美地区降水改善种植条件，美国农业部出口检验报告显示美国大豆出口量低于去年同期，市场对未来出口前景存疑。此外，国内四季度油厂开机率下降至56.96%，现货市场豆粕报价维持稳定，沿海地区主流报价涨跌互现。

后市展望

外盘美豆短期或在1000美分以下运行，国内豆粕价格预计维持近弱远强格局。短期内连粕在2890-2910元间震荡，关注中美贸易进展和巴西新作情况。

化工品：PVC弱势寻底，纯碱供需偏紧

基本面分析

PVC：现货成交偏淡，开工负荷率提升至79.07%，库存环比增加。价格依旧维持偏弱整理，华东现货主流报价5100-5230元/吨。

纯碱：开工率环比小幅回升至87%，山东地区库存较上期减少4.37%，显示供应端略有收缩，但需求端的支撑有限。

后市展望

PVC预计延续震荡寻底走势，需关注电石价格与下游采购动态。纯碱在高开工率的压力下，价格可能震荡偏弱，等待供需进一步调整。

油脂类：棕榈油承压反弹，关注产地出口数据

基本面分析

棕榈油价格受产地出口数据不佳及全球供应宽松压力影响，但短期表现坚韧。国内现货成交有所改善，全国主要油厂开机率下降，但库存压力未见明显缓解。

后市展望

棕榈油短期波动区间预计在7600-7700元，需关注未来产地库存变化及消费需求恢复节奏。

总结与展望

当前国内期货市场表现分化，板块间逻辑清晰。贵金属短期受到强美元压制，但长期逻辑依旧偏多；黑色系供需基本均衡，年底去库周期或支撑价格窄幅波动；农产品及化工品则在供应宽松的背景下承压运行。未来需持续关注宏观政策导向与各品种供需边际变化，市场短期或维持震荡节奏。

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