国信期货早评：油价维持震荡偏空，铁矿石回暖驱动走强

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　　锌镍：锌观望，镍震荡;

　　周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.08%。宏观方面，欧洲央行加息75个基点，不排除后期继续大幅度加息。基本面，欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位上行，矿端供应有所宽松。9月无限电影响，国内供给端将有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷，但郑州保交楼消息对市场预期有影响。库存方面，LME库存维持在低位;国内社会库存继续去库，国内社会库存去化较快。短期消息面对锌价影响较大，建议暂时观望，中线逢低做多。

　　周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.39%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好，铁厂近期陆续出货，由于仍存在成本压力，铁厂挺价意愿增加。需求端来看，不锈钢市场对于九月需求复苏仍有一定预期，终端开始少量补库，另外海外减产较多，热轧出口增加。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格，另外印尼高冰镍8月产量环比上行。库存方面，LME库存低位，国内库存重回下行趋势。镍基本面短期虽有改善，但供需矛盾不突出，短期难改区间震荡走势，震荡区间16万-18万。

　　苹果：需求预期悲观 01合约偏弱震荡;

　　周四，苹果期货震荡下行。主力合约完成换月，AP2301合约偏弱震荡，收8693，较上一交易日跌0.44%，增仓1万手，持仓13万手。当前全国冷库存储量约32.26万吨，冷库剩余货源集中在山东产区，陕西冷库所剩货源极少。中秋节备货基本结束，周出库量为13.85万吨，环比减少4.67万吨，出货速度也低于去年同期水平。关注节日消费情况，若不及预期，苹果后期可能缺少向上突破的机会。操作建议暂时观望。

　　花生：小幅上涨 偏强震荡;

　　周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡，收10380，较上一交易日涨0.39%，增仓0.2万手，持仓11万手。个别油厂少量采购新米，多数油厂仍选择观望，待新米上市稳定。产区白沙交易平平，下游需求表现不佳。但新季减产预期强烈，支撑花生偏强运行。操作建议偏多思路对待。

　　生猪:节前出栏积极性上升 猪价调整;

　　周四生猪期货下跌，主力LH2301暂报23990元，跌0.37%。现货方面，据汇易网，河南报价22.3元/公斤-22.8元/公斤，较昨日下跌0.7元/公斤;山东报价22.7元/公斤-23.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤;基本面来看，供应方面，根据仔猪出生量这一领先指标推算，9月肉猪出栏量仍处于偏低水平，但10月到明年1月呈现环比增加;从需求来看，根据季节性规律，8月开始猪肉消费逐月增加，到12月达到春节前的高点，1月略有回落，但仍处于高位，平均变化而言，12月消费比8月高于近30%。综合目前供需来看，未来几个月内消费增幅大于供应增幅的可能性较大，预计后期猪价保持偏强震荡格局。操作上，单边观望。养殖企业逢高套保锁定利润为主。

　　玉米:现货偏稳 期货震荡;

　　周四夜盘玉米期货走势偏弱，主力C2301报2789元/吨，较上日跌0.46%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格稳中上行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2700-2720元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2900-2920元/吨，低品质玉米价格在2850元/吨及以下，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北产区玉米价格局部上涨，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2620-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨。近期国内新玉米上市临近，对盘面形成一定拖累，但新作产量受天气影响预计有所减少，整体供需结构平衡略紧，加之成本上升，对玉米期货形成支撑，预计后市震荡偏强为主。操作上，低位多单持有。

　　豆类：低位买盘入场 美豆止跌收涨;

　　周四CBOT大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高0.4%，电子盘一度下挫，但低位技术买盘的支持期价收复日间跌幅。交易商等待着下周出台的9月份供需报告以及8月份消费者价格指数。9月份供需报告将包含通常在10月份出台的播种面积预测。分析师平均预计美国大豆产量预估将会下调3500万蒲式耳，为44.96亿蒲式耳。11月期约收高2.50美分，报收1386美分/蒲式耳。受美豆电子盘下跌影响，连粕夜盘震荡下行，多头离场空头抛压，周五市场或跟随美豆收复部分跌幅，由于小长假临近，适逢USDA报告出台，建议清仓离场。短线操作。

　　油脂：原油收涨提振 油脂跌势略有喘息;

　　周四CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.8%，主要因为国际原油期货反弹。12月期约收高1.13美分，报收63.23美分/磅。与之相比，夜盘连豆油低开高走，收复夜盘跳空缺口，重心下移。

　　周四BMD毛棕榈油期货显著下跌，基准合约创下14个月来的新低。外部市场下跌，供应预计增长，需求前景令人担心，推动棕榈油继续下行。11月毛棕榈油期约收低148令吉，报收3,542令吉/吨。夜盘马棕油止跌小幅反弹。受此影响，连棕油夜盘震荡下行。

　　周四ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低2.1%。盘中涌现跟进抛盘，打压价格进一步下行。11月期约收低16.70加元，报收769.80加元/吨。受此影响，夜盘菜油重心进一步下挫，市场低开高走回补缺口。中秋小长假临近，假期将公布MPOB以及USDA报告，目前来看，前者偏空预期浓重，油脂供给逐步增加预期明显。保持偏空操作。

　　白糖: 原糖收低 经济衰退忧虑困扰;

　　原糖期货下跌，承压于宏观环境。10合约下跌0.12美分/磅，跌幅为0.7%。经济衰退忧虑打压，限制糖价上行。但供应收紧限制下方空间。欧洲受到干旱影响将减产，巴基斯坦由于过量降雨也受到影响。国际糖价预计维持宽幅震荡。夜盘郑糖小幅震荡。进口数据低迷，供应收紧存在支撑。但消费低迷压制糖价走势。糖价围绕5500元/吨一线波动，操作上建议短线交易为主。

　　棉花: 美棉反弹 低位买盘支撑;

　　美棉在下跌后出现买盘，且天气忧虑延续，12合约上涨2.22美分/磅，涨幅为2.17%。天气忧虑对于棉价有所支撑，美棉优良率为35%，同比下降36个百分点。巴基斯坦部分棉花被雨水冲走。另外飓风也需要关注，或于周四抵达美国西海岸。等待月度供需报告发布，关注是否上调美棉产量。夜盘郑棉跟随美棉反弹。国内短期基本面上等待新棉上市指引。操作上建议短线交易为主。

　　燃料油：燃料油持续走弱?成本支撑松动;

　　周四夜间，原油走稳，燃料油偏弱。国际方面，随着高温天气的结束，中东、欧洲地区发电压力较前期略有减少，高硫燃料油发电需求略显不足。BDI指数持续下跌，国际船运行业表现疲软，导致船用油需求不足且船租表现不佳，新加坡地区库存再次上涨，已经达到近几月的高位水平。建议短空操作，快进快出。

　　沥青：原油震荡?沥青稳定;

　　周四夜间，原油持续震荡，沥青震荡偏弱。根据百川盈孚数据，截至9月7日，全国沥青开工率42.27%。9月将进入沥青使用的传统旺季，需求有一定支撑导致进口沥青交投情绪不见减弱，库存水平持续降低，本周沥青炼厂库存率仅为29.99%。但是主力合约为12月合约，12月是沥青传统淡季，价格表现偏空。另外，地方专项债今年已经基本发放完成，导致后市资金投入和需求或受到一定抑制，看多空间有限。

　　橡胶：轮胎出口订单下滑 胶价维持震荡偏空;

　　部分轮胎厂家由于电厂检修，存在停产行为，整体开工有所下滑。厂家受市场走货缓慢影响，月初替换胎出货不佳。同时，厂家出口订单有所下滑，对整体销量支撑减弱，轮胎库存居高不下。原材料采购需求表现低迷。产区胶水供应缓慢增长，原料收购价格整体走弱。技术面，胶价近期维持震荡偏弱，关注下方支撑。操作建议：震荡偏空思路操作。

　　原油：欧央行加息 油价维持震荡偏空;

　　尽管美国原油库存增加，然而美国正在权衡是否需要进一步释放国家紧急储备中的原油，美国库欣地区原油库存减少，国际油价盘中短暂下跌后反弹。美国能源信息署数据显示，截止2022年9月2日当周，包括储备在内的美国原油库存总量8.69662亿桶，比前一周仅仅增长132万桶;其中美国石油储备4.42471亿桶，比前周下降了753万桶;美国商业原油库存量4.27191亿桶，比前一周增长884万桶。美国原油日均产量1210万桶，与前周日均产量持平。欧洲央行公布利率决议，如预期大力加息75个基点。技术面，WTI原油价格已经跌破85美元重要支撑位置，后市可能继续震荡下跌。操作建议：震荡偏空思路操作。

　　聚烯烃：盘面震荡调整 关注现货成交跟进;

　　周四夜盘塑料2301收涨0.36%、PP2301收涨0.28%。中期看检修产能有望回归，国内产量边际增加，进口窗口仍然打开，9月到港量预期增加，关注供应端增量兑现情况。高温天气消退及旺季来临，本周下游开工继续提升，工厂原料刚需向好，关注后续需求复苏力度。当前低库存仍有支撑，但宏观数据走弱及油价大跌，市场情绪有所承压，短期谨慎偏多思路，关注现货成交跟进情况。

　　PTA：期现估值分化 PTA偏弱震荡;

　　周四夜盘TA2301收跌0.36%。近日部分PTA大厂提负，现货市场供应环比增加，而下游聚酯及织机开工亦季节性回升，基本面呈现供需双增格局，关注后续需求复苏力度。成本方面，原油价格连续下挫，成本支撑力度减弱，PTA现货加工费偏高，但期货估值维持低位。短期PTA绝对价格受油价影响走势偏弱，检修背景下关注正套机会，密切跟踪后续油价走势。

　　甲醇：港口卸货推迟 甲醇震荡整理;

　　夜盘甲醇期货主力MA2301合约收盘2689元/吨，较上一交易日涨幅0.6%，减仓14万手，持仓108万手。本周沿海甲醇库存93.52万吨，环比去化4.5万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.1万。江苏库区阶段性封航，本周库区提货量显著下降，部分应本周到港卸货的船货推迟至下周到港卸货，进口船货集中在中下旬到港卸货。操作建议：震荡思路操作。

　　螺纹钢：供需转强 观望为主;

　　周四夜间期螺偏强震荡。昨日上海钢联建材成交21万吨，节前备库叠加供需旺季，需求转暖。昨日公布上海钢联最新一期螺纹钢周度数据供需双双增加，螺纹钢周度产量307.6万吨，环比增加13.8万吨;表观需求321.3万吨，环比增加23.4万吨。叠加各地静默之下，虽然有中秋备库因素存在，但表需数据转暖略带动期螺走强。建议投资者观望为主。

　　焦炭焦煤：供需双增 焦炭震荡运行;

　　周四夜间，焦炭2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收2488.5，下跌2，跌幅0.08%。焦企盈利水平下滑，但整体开工持稳，焦炭供应稳定。需求方面，本周mysteel调研日均铁水产量周环比再次上升1.95万吨，之称炉料需求。下游维持按需采购，期货盘面震荡运行，建议短线操作。

　　周四夜间，焦煤2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收1853.5，下跌2，跌幅0.11%。国内煤炭整体供应持稳，进口方面，蒙煤通关持续回升，口岸库存累积，贸易商情绪走弱。铁水产量回升支撑真实需求，但部分焦企亏损，采购积极性一般，期货盘面低位震荡运行，建议短线操作。

　　铁矿石：表需回暖 驱动走强;

　　周四夜盘铁矿石主力合约走强，截止收盘铁矿01合约涨14至708.5，涨幅2.02%。情绪方面，加息预期消化，大宗商品反弹，国内保交楼政策落地，实际执行力度超出预期。产业方面，钢联数据显示钢材表需走强，旺季不旺的预期证伪，铁水产量回升到高位，钢厂对铁矿的补库预期增强，叠加期货贴水仍较大，操作上建议逢低做多。

　　玻璃：保交楼政策发力 盘面延续反弹;

　　周四夜盘玻璃主力合约延续震荡。消息面，郑州等地对烂尾楼再次推动复工，玻璃需求有望反弹。玻璃供应维持高位，但旺季需求走强，当前亏损的价格面临修复，波段性上行行情。操作上建议区间操作。

　　铁合金：钢厂开启钢招 铁合金相对看多;

　　锰硅：周四晚间黑色系商品价格震荡为主。目前从原料来看，从Mysteel的海漂数据预测8月锰矿到港预计环比略减。随着前期成本下滑，上周锰硅产量小幅恢复，但仍然处于较低水平， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国38.49%，较上周增4.17%;日均产量20770吨，增795吨 。短期来看钢厂有所复产，锰硅产量虽也有反弹但总体偏低，河钢开启招标，建议逢低做多为主。

　　硅铁：周四晚间黑色系商品价格震荡为主。硅铁产量减少，但上周略有回暖。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国37.97%，较上期增0.09%;日均产量13596吨，较上期增120吨 。硅铁生产总体处于低位，钢材产量回升，加之硅铁成本支撑较牢，建议逢低做多为主。

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