国信期货早评：美元指数回落金银反弹延续，油价震荡反弹

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　　贵金属：美元指数回落 金银反弹有望延续;

　　周二晚间，COMEX黄金期货上涨0.2%报1658美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.8%报19.349美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报393.82元/克，上涨0.07%;沪银2212主力合约报4605元/千克，上涨1.14%。周二晚间，美元指数回落，金银反弹延续。华尔街日报报道称美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度，美联储官员Daly表示现在是时候开始谈论放慢加息速度。市场加息预期出现降温，目前市场完全计入11月加息75bp的预期，12月从普遍预期再加息75bp降至50bp，对本轮加息终点降至4.75-5.00%。随着美联储官员在本周进入静默期，且经济数据公布有限，这一加息预期回落预期带来的贵金属反弹短期有望持续，等待11月美联储会议释放更多信息，主要考虑到驱动通胀因素的削弱，和近期美债等资产流动性金融风险上升。但长期来说，美债利率的上行仍未结束，贵金属仍不具备开启牛市的条件，内盘因汇率因素相对外盘偏强，白银因低库存受到更多商品属性的支撑。

　　锌镍：锌价高位回调，镍震荡;

　　周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.1%。欧洲天然气、电价短线继续下行，能源危机对锌价支撑减弱供应端，新一轮国产锌精矿加工费谈判开始，由于国内矿端相对宽松，国内矿山在本轮谈判中话语权相对降低，冶炼厂意向加工费在5000元/吨附近，国产矿加工费有望提升，另外进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行，供给端趋向宽松。需求端，上周下游开工率下行，各地疫情有所加重，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内交易所库存、社会库存均增加。现货升水大幅下行，现货供需情况走弱，短线锌价继续回调概率较高。交易：短线逢高做空

　　周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.63%。供给端，受国内疫情影响多地货物运输受限，市场纯镍现货到货情况出现延迟。镍铁方面，铁厂十月出货状况良好，库存压力持续缓解，同时印尼镍铁供应偏紧，印尼铁价格呈倒挂态势。预计短期内镍铁价格稳中偏强。需求端来看，不锈钢现货供应偏紧，贸易商之间倒货情况明显，但终端需求受疫情影响有可能会走弱。合金方面，目前行业纯镍刚需仍存，纯镍耗用维持增势。硫酸镍方面，近期MHP供应偏紧，硫酸镍价格上行。综合来看，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。另外，LME在考虑禁止俄罗斯金属，同时本周是美联储议息会议前一周，不确定性因素增加，建议对镍保持观望。

　　苹果：震荡行情 关注入库节奏;

　　周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡，收8445，较上一交易日涨0.4%，减仓1万手，持仓16万手。近期果农陆续入库，预计11月开始统计库存数据。山东产区上货量逐渐增加，收购市场货源充足。目前多数存储商未进行大量采购，大果采购积极性有所降低。关注入库情况，操作建议暂时观望。

　　花生：东北新米干度好转 花生弱势依旧;

　　周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2301偏弱震荡，收10644，较上一交易日跌0.8%，减仓0.3万手，持仓14万手。河南驻马店原料采购积极性一般，交易有限，新白沙花生通货米收购价10300-10800元/吨。东北部分产区新米干度好转，但其它产区仍需等待。关注中间商收购节点，操作建议暂时观望。

　　生猪:高贴水支撑 期货低位反弹;

　　周二生猪期货低位反弹，主力LH2301暂报22980元，较上日结算价涨0.64%。现货方面，据汇易网，河南报价27元/公斤-27.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤;山东报价27.1元/公斤-27.7元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。目前集团出栏增加，散记惜售情绪减弱，而从需求端来看，屠宰开工率小幅下降，终端走货一般，供需面利好因素缺乏。往后来看，根据仔猪出生数据及饲料数据来看，后期供应会有所增加，但消费亦进入季节性上涨阶段，以正常年份消费增幅评估来看，供应增速或难以大于消费增速，整体紧平衡格局仍存。但由于行业对未来预期较好，二次育肥及压栏较多，后期需关注二次育肥出栏的阶段性压力。操作上，短期震荡偏空对待。

　　玉米:支撑因素仍存 玉米夜盘反弹;

　　周二夜盘玉米期货反弹，主力C2301收至2876元，涨0.52%。往后来看，从整体供需结构来看，22/23年国内玉米产量增量不明显，进口方面，国际谷物供需偏紧加之人民币汇率贬值较多，进口成本处于高位，未来进口压力不大，同时养殖利润修复，饲料需求预期向好，使得整体供需结构对价格中枢形成支撑。季节性来看，目前属于传统的新粮集中上市期，但由于种植成本上升及前两年上市期价格表现的坚挺，今年农户卖粮相对理性，或难形成集中上市的供应压力。综合而言，目前玉米市场整体支撑较强，后期维持震荡偏强的格局可能性较大。

　　豆类：降雨或减缓收割 美豆震荡收涨;

　　周二CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.8%，美国中西部地区的降雨预计将减缓一些地区的收割工作。此外美元回落给大宗商品带来些许支撑。11月期约收高10美分，报收1382美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡上行，买盘涌入，美豆的回升给连粕一定支撑，目前市场仍将维持高位震荡的思路，区间波段操作为宜。

　　油脂：原油走高 油脂收涨;

　　周二CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高0.6%，追随国际原油期货及美豆的涨势。12月期约收高0.41美分，报收72.28美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高位震荡收涨，空头减持助力走势。

　　周二BMD毛棕榈油期货宽幅震荡，基准从高点回落，因产量数据高于预期。1月毛棕榈油上涨28令吉或0.68%，报收4,129令吉/吨。夜盘马棕油小幅收涨。受此影响，国内连棕油夜盘高位震荡收涨。

　　周二ICE加油菜籽期货大多收盘下跌，其中基准期约收低1.6%，欧洲油菜籽期货下跌，加元走强对加菜籽形成打压，不过美豆油走高抑制跌幅。1月期约收低14.40加元，报收866.80加元/吨。与之相比，夜盘郑菜油震荡收涨，期价止跌回升。由于美元回落，国内外油脂市场表现坚挺，尽管供给近期表现出修复局面，但市场似乎更愿意预期美好的需求。买盘集中涌现，油脂板块轮动明显，短线操作为主。

　　白糖: 原糖小幅波动 巴西生产数据低于预期;

　　原糖期货几乎收平，受供应数据支撑。03合约下跌0.02美分/磅，跌幅为0.1%。短期巴西降雨使得压榨进度受到影响，10月上半月糖产量183万吨，同比增加59%。但低于市场预期的195万吨。中期来看，国际市场2022/23榨季依旧供应过剩，印度出口签约已经超过100万吨。并且经济衰退下，需求也难言乐观。郑糖小幅波动。糖市中期供应压力增加，糖价存下行动力。操作上建议短空交易为主。

　　棉花: 美棉大涨 郑棉反弹;

　　美棉因美元走弱，从前一日大幅下跌中恢复。12合约上涨2.34美分/磅，涨幅为3.1%。美棉大幅走强，美元走弱提升棉价。近期棉价跌幅较大，有修复动力。但总体来看，经济衰退的担忧持续，棉价难言见底。郑棉跟随外盘反弹，13000元/吨一线短期存在支撑。籽棉收购量在加速增长。供应压力以及新棉成本支撑共同作用。短期棉价或有反复。建议短线交易为主。

　　聚烯烃：盘面延续震荡走低;

　　周二夜盘塑料2301收跌0.36%、PP2301收跌0.36%。中期供应有增产压力，而下游需求跟进略显乏力，远期市场预期承压，关注新线投产进度。短期石化库存中性，进口窗口关闭，下游需求暂偏稳，供需矛盾暂时可控，且煤炭价格强势，煤化工亏损严重，绝对价格及估值回落至低位，成本因素或制约下方空间，关注成本波动及库存变化，建议短线谨慎偏空。

　　PTA：盘面考验区间下沿附近支撑;

　　周二夜盘TA2301收平。终端需求跟进不足，下游聚酯产销欠佳，成品库存持续高位，同时PTA大厂启动降负检修，市场供应边际收缩，短期累库压力或有减轻。成本端，原油震荡整理，但PX重心回落，成本支撑不足。短期受油价影响较大，考验区间下沿附近支撑，关注油价走势及新装置投产进度。建议震荡思路对待。

　　原油：油价短期维持震荡反弹;

　　周一WTI原油上涨0.43%，报收于84.94美元/桶，国内原油SC2212夜盘上涨0.88%，报收于676.8元/桶。美国和欧洲经济有衰退的迹象，而且欧洲衰退迹象明显。面对美国目前的经济形势，多数经济学家表现出悲观的态度。美国石油学会数据显示，截止10月21日当周，美国商业原油库存4.331亿桶，比前周增加450万桶，汽油库存减少230万桶，馏分油库存减少了约63.5万桶。技术面，油价短期或维持震荡反弹，关注下方支撑。操作建议：可轻仓试探做多。

　　橡胶：胶价短期维持震荡 关注下方支撑;

　　夜盘沪胶RU2301下跌0.49%，报收于12285元/吨。当前正值国内旺产季，天气影响减弱情况下，割胶工作正常，胶水产出增量。下游轮胎厂需求仍无明显放量，成品库存呈现累库趋势，原料采购需求受压制，市场对于需求端预期缺乏信心，胶价缺乏利多提振。技术面，胶价RU2301短期维持震荡，关注下方支撑。操作建议：暂时观望。

　　焦炭焦煤：供需双弱 双焦低位震荡;

　　周二夜间，焦炭2301低位开盘，震荡偏强运行，报收2586，上涨6.5，涨幅0.25%。焦企持续亏损叠加原料补库困难，焦企开工率下降，焦炭日均产量环比下滑，供应收缩。钢厂方面高炉持续亏损，铁水产量见顶后缓慢下滑，现货流通不畅，期货盘面低位震荡，建议短线操作。

　　周二夜间，焦煤2301低位开盘，震荡运行，报收1980，下跌13.5，跌幅0.68%。近期煤矿陆续组织复产，国内煤炭产量释放恢复。蒙煤通关环比下降，蒙煤外运受限，口岸成交冷清。焦企开工下滑，真实需求下降。期货盘面低位震荡，建议短线操作。

　　铁矿石：情绪回暖 震荡反弹;

　　周二夜盘铁矿石震荡反弹，情绪面，美元回落，大宗商品情绪回暖，震荡反弹。产业端，钢联数据显示终端需求旺季不强，钢材产量回落，铁矿石现实上供需仍偏紧，但铁水产量高位回落，疏港量下滑，钢厂并未对自身铁矿石库存积极补库，铁矿供需走弱。宏观情绪波动，操作上建议偏空操作。

　　玻璃：价格新低 延续弱势;

　　周二夜盘玻璃主力合约低位震荡，走势较弱，01合约再次创出近期新低，下跌趋势延续。政策面对房地产不断刺激，房地产数据竣工及销售略有回暖，但新开工及拿地仍没有起色，现实需求仍弱势，玻璃现实需求不振，库存难以去化，供需预期悲观的情况下，供应端再次下滑。情绪方面，短期宏观情绪回暖，操作上建议谨慎偏空操作。

　　铁合金：黑链需求存疑 铁合金观望;

　　锰硅：周二晚间黑色系商品震荡。目前从原料来看，海关数据，9月锰矿进口312万吨超预期。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国57.12%，较上周增1.29%;日均产量26903吨，增775吨。需求上螺纹产量继续回升，锰硅需求处于年内高位。目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。供需缺口缩小，但基差较大，建议观望为主。

　　硅铁：周二晚间黑色系商品震荡。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，(10.21)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国44.06%，较上期增0.62%;日均产量15781吨，较上期增195吨。供给有所恢复，缺口缩小，但硅铁成本支撑较强，建议观望为主。

　　螺纹钢：需求仍弱 期螺偏空操作;

　　周二夜盘螺纹期货价格上涨0.08%至3586元/吨。昨日上海钢联贸易商成交14.44万吨，略有回落，总体仍然偏差。宏观面来看，中国共产党第二十次全国代表大会在北京闭幕，大会结束后各地复产情况有待观察。从目前的数据来看，螺纹钢面临每年第二个秋季施工高峰，理应需求有所复苏，但上周数据仍然偏弱。国家统计局公布数据显示，1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%。房屋新开工面积69483万平方米，下降38.7%。商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，下降26.3%。需求偏弱，仍然偏空操作为主。

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